试比较股权融资与债券融资的异同和优劣

1. 试比较股权融资与债券融资的异同和优劣

二者相同点都是为了企业募集资金而采取的措施。

股票和债券

1.都可在市场转让或买卖，交易价格一般不同于面值

2.是资本化的收入,属于虚拟资本

3.既可引导企业资金的合理流向,又易导致市场虚假需求与混乱局面

从特征上来讲,二者具有以下区别:

债券融资主要是发行公司债券，公司债券代表了债券发行公司和债券投资者之间的债权债务

关系,具有契约性、优先性、流动性、风险性等特征。

股权融资的特征: (1)筹集的资金具有永久性，无到期日，不需归还，这对保证公司的长期

稳定发展极为有益。（2)没有固定的股利负担,股利的支付多少与支付与否视公司有无盈利

和公司的经营需要而定，没有固定的到期还本付息的压力,给公司带来的财务负担相对较

小．（3）更多的投资者认购公司的股份,使公司资本大众化，分散了风险（４）发行新股,

可能会稀释公司控制权,造成控制权收益的损失。股权融资行为通常被认为是一种现金不足

的消极信号,可能导致市场低估公司价值，并且股权扩张会导致权益被稀释和股东的控制权

收益丧失。在通常情况下,只有当公司的投资收益率低于负债利息率时,或当企业的所得税率

较低,债权融资的税收收益很小时才选股权融资.而债券融资在国际成熟的资本市场上，债

券融资往往更受企业的青睐，企业的债券融资额通常是股权融资的３~10倍。

股权融资的优势:股票属公司的永久性资本，不需要偿还,也不必负担固定的利息费用，从

而大大降低公司的财务风险;由于预期收益高,易于转让,因而容易吸收社会资本等等

股权融资的劣势：发行费用高、易分散股权等

债券融资的优势:

1. 资金成本较低,债券融资成本低于股权融资成本,其原因有二:一是债券利息在税前支付，

可以抵减一部分所得税；二是债券投资风险小于股票投资，持有人要求的收益率低于股

票持有者.债券和股票相比,是一种低风险,低收益的证券，这种性质使债权融资的成本

本身就具有一定的应变能力

2. 保证控制权利息是市场上最低的、最固定的，另外偿还期也比较长,风险又是可控的,因

此企业掌握着控制权，资可以减少公司被反控制。债券融资实际上是债务融资，对公司

的控制权不会产生稀释.

3. 具有财务杠杆作用和资本结构优化作用

4. 股东权益不会被稀释,不影响股东的持股比例；

债券融资的劣势：

融资能力限定性（证券法规定不能超过净资产４0%）,限制条件较多,财务风险较大