融资融券交易规则

一．融资融券知识篇

融资融券的“双向交易”可在一只股票上做做波段差价，获取股价暴跌，或上涨的收益！

比如：600300在2011年9月6元“融券卖出”，在12月份3。8元“买券还券”，可让投资者获得2。2

元的差价收益。这是融券交易在熊市时做空的赚钱案例！

然后客户于2011年1月17日在3。8元“融资买入”，于3月13日在5。8元“卖券还款”，又可获得

2元的差价收益！累计收益比牛市还惊人！而指数在2011年9月到2012年3月期间还是跌的！

做多案例：高总于2012年1月9日在25元“融资买入”000917电广传媒10万股，融资

额度为：250万，需要250/0.7折算率=357万的可充抵劵！000917在2个月后涨到35元，

高总于2012年3月9日在35元“卖劵还款”，盈利计算如下：

10万股*（35元卖出价-25元买入价）-10万股*25元*9.1%年化借款利息*2个月/12个月-10

万股*（买价25元+卖价35元）*0.2%（假设：佣金0.15%+单边印花税0.05%）

=100万盈利-3.79万借款利息-1.2万交易手续费

=95万

收益率=净利润95万/融资金额250万=38%

意味着：股价从25元暴涨到35元，涨幅为40%时，客户做融资交易可获利38%，相当于

赚到涨幅的95%

做空案例1：某客户在2007年11月按48元价格“融劵卖出”10万股601857，

在2008年11月按10元“买劵还劵”，融劵额度480万，收益计算方法为：

10万股*（48元卖出价-10元买入价）-10万股*48元卖出价*11.1%融劵利息-10万股*（48

元卖出价+10元买入价）*0.2%手续费

=380万元-53.28元利息-1.16万交易手续费（假设：0.15%佣金+0.05%单边印花税）

=325.56万元

收益率=净利润325.56万/融劵金额480万=67%

意味着：股价从48元暴跌到10元，跌幅为79%时，客户做融劵交易可获利

67%，相当于赚到跌幅的84%

做空案例2：某客户在2009年8月按16元价格“融劵卖出”10万股601857，

在2010年8月按10元“买劵还劵”，融劵额度160万，收益计算方法为：

10万股*（16元卖出价-10元买入价）-10万股*16元卖出价*11.1%利息-10万股*（16元

卖出价+10元买入价）*0.2%手续费（假设：0.15%佣金+0.05%单边印花税）

=60万元-17.76元利息-0.52万手续费（含佣金+印花税）

=41.72万元

收益率=净利润41.72/融劵金额160万=26%

意味着：股价从16元暴跌到10元，跌幅为37.5%时，客户做融劵交易可获

利26%，相当于赚到跌幅的69%

第一步：投资者在申请开通融资融券交易时，登陆华泰证券融资融券网站：

/browr/rzrq/?currentMenu=rzrq认真学习“基础知识篇”，“实

战操作知识篇”，“交易流程篇”，“融资融券的特有风险”，“常见问题”等知识。

第二步：投资者必须了解以下的名词解释：

1．融资融券交易：又称信用交易，指投资者向具有融资融券业务试点资格的证券公司提供担保物，借

入资金买入证券、借入证券卖出的行为。融资融券可以分为融资和融券两部分，即借钱和借券。

2．融资融券交易与普通证券交易的区别：

3．融资融券的意义：可增加投资者的资金的使用效率，提供了做空的工具；投资思路和策略的转变，

融券交易可以实现T+0交易！

4．保证金：客户进行融资融券交易，应当向证券公司提交一定比例的保证金。交易所规定：融资、融

券保证金比例不得低于50％，证券公司试点期间：

融资保证金比例=1+50%-拟融资买入标的证券的折算率

融券保证金比例=1+60%-拟融券卖出标的证券的折算率

计算公式为：

融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%

融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%

可融资买入证券金额或融券卖出证券市值=保证金/融资融券的保证金比例

例：投资者甲信用帐户中有100万现金和100万市值证券A（设折算率为70%）作为可用保证金，根

据计算得到保证金总额170万元,根据保证金比例公式计算，投资者在信用帐户中可融资买入或融券卖

出金额的最大值为多少？

5．保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金，证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后

形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用后的余额。

保证金可用余额＝现金+∑（充抵保证金的证券市值×折算率）+∑［（融资买入证券市值－融资买入金

额）×折算率］+∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率］－∑融券卖出金额－∑融资买

入证券金额×融资保证金比例－∑融券卖出证券市值×融券保证金比例－利息及费用

6．可充抵保证金的有价证券：保证金可用现金，或证券公司认可的股票充抵。

充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算。投资者可在网站：

/browr/rzrq/查询自己的股票是否属于可充抵保证金的有价证

券，并且牢记相关股票的折算率。

7．可充抵保证金证券的折算率：

➢上证180指数和深证100指数成份股股票:折算率≤70%

➢其他股票:折算率≤65%

➢交易所交易型开放式指数基金:折算率≤90%

➢国债:折算率≤95%

➢其他上市证券投资基金和债券:折算率≤80%

8．

维持担保比例≥150%，安全；130%≤维持担保比例＜150%，警戒；

维持担保比例＜130%，通知；T+2日，维持担保比例未追加至150%，强制平仓；

维持担保比例＞300%，客户可提取保证金。

如果信用帐户的“查询资产”中”维持担保比例”小于3，则投资者即无法转出担保物，也无法取出现金，

即使卖出担保物，也无法取现金！只有“卖券还款”或”买券还券”之后，让维持担保比例在3以上才

能取款！

9．标的券：投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。

成为标的证券的条件：在交易所上市满3个月；流通股本或流通市值要求；股东人数不少于4000人；

日均换手率、日均涨跌幅和波动幅度要求；已完成股权分置改革，未被特别处理。

要求：从严到宽，从少到多、逐步扩大。目前华泰证券向投资者提供了284只标的券！

10．信用账户中主要交易指令

11．融资融券的利息:按融资年化9.1%,融券年化11.1%乘以实际发生融资金额、占用天数计算，融资

利息在投资者偿还融资时由证券公司一并从投资者信用资金账户中收取。

比如:投资者融资买入100万市值的股票,一天付出的借款利息为100万*9.1%/365元=249元

二．仿真交易篇

第一步：投资者在学习了融资融券基本知识后，请登陆仿真交易网站：

/mncg/index/，先进行用户注册，然后，进入

，双击

投资者通过仿真交易，反复操作“融资买入”后“卖券还款”，或“融券卖出”后“买券还券”，以了解

相关交易规则，并通过查询“资金股份”，“当日成交”，“历史成交”，“划转记录”，“资金流水”等栏目，

了解“融资融券”交易过程。建议投资者至少操作20笔仿真交易，确定已了解并适应了“双向交易”

的规则之后，才能进入“实盘融资融券交易”。

三．融资融券交易篇

投资者与证券公司签订融资融券合同、开立信用证券账户和信用资金帐户后，就可以

进行融资融券交易了。融资融券交易包括客户提交担保物、证券公司评估确定授信额度、

客户进行融资买入或融券卖出、了结交易、剩余资金或证券划转等阶段。

一、客户提交担保物

客户进行融资、融券交易，应当向证券公司提交一定比例的保证金。保证金可以是

现金，也可以用证券公司认可的上市证券（即担保证券）充抵。客户提交担保物的方式为

向证券公司客户信用交易担保资金账户转入资金，或向证券公司客户信用交易担保证券账

户转入担保证券。客户提交担保证券的，保证金金额=冲抵保证金股票市值*折算率。交易

所可根据市场情况调整可冲抵保证金证券的名单和折算率。可冲抵保证金证券的名单和拆

算率可双击网站查询：/browr/rzrq/，客户可通过“网

上交易,手机炒股,电话委托,现场交易”等委托方式,进行融资融券交易、证券划拨、资金

存取及查询等。具体操作如下：

第一步：打开股票下单系统：单击左下角帐户！

第二步：打开“信用”帐户后，单击“其它功能”中的“担保品划转”，然后在“划转方

向”中选择“普通转信用”，再双击想转入的股票，回车，即可看到相应的“证券代码，

可用余额”显示在框里，然后输入“过户数量”，再按“确定”，即可将普通帐户中的股

票转到信用帐户！但这个转户的过程是T+1生效的，当天转出的普通帐户股票不能再卖出，

信用帐户因没有股票到帐，也不能交易，只有办理“担保品划转”后的第二天，才能在“信

用”帐户中交易！并且信用帐户被转入股票的成本价变成转入当日的收盘价！

第三步：客户的股票转入信用帐户后，第二天起可操作“担保物卖出”。

第四步：客户可通过“信用帐户”中的“银证转帐”中的“银行转券商”转入现金。也可

以通过“券商转银行”转出现金！但做了融资融券交易以后，必须是维持担保比例在3以

上时，才可以转出现金和股票，并且转出现金后，维持担保比

例在3以上。

第五步，信用帐户上的现金，客户可以直接双击“担保物买入”买股票，买股票的品种不太受限制，但

不能用于新股申购，回购交易等，不收利息。信用帐户的标准佣金为0.3%，印花税为0.1%。

二、证券公司确定授信额度

授信额度是指证券公司根据客户的资信状况、担保物价值、履约情况、市场变化、证券公司自身财

务安排等因素，综合确定的客户可从本公司融入资金或证券的最高限额。客户授信额度可以在信用帐

户的“查询资产”中看到“”，

提示：在实际交易过程中，客户可融资、融券金额还受证券公司融资融券业务总体剩余额度以及客户保

证金可用余额的限制。

1．保证金可用余额是指客户信用账户中用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易

产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去客户未了结融资融券交易已用保证金及相关

利息、费用后的余额。目前，华泰证券对客户融资融券的额度约为：申请融资融券当日股

票帐户总资产*0.46，期限不超过12个月。

2．客户根据本人信用账户的“查询资产”中，“融资额度”和“可用保证金”，两者之间

的较小值为客户可融资（或融券）的最大金额。客户在“可融资（或融券）的最大金额”

额度内，可进行标的证券的“融资买入”或“融券卖出”申报。融券卖出的申报价格不得

低于该证券的最新成交价；当天还没有产生成交的，其申报价格不得低于前收盘价。交易

系统对融资融券交易申报进行前端检查，对买卖证券的种类、融券卖出的价格等违反规定

的交易指令，予以拒绝。

3。维持担保比例与担保物的补充、替换、提取

维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。在交易存续期间，客户

必须对维持担保比例加以关注：如果因为证券市值变动或者担保物范围调整，导致维持担

保比例低于1.3，客户必须在两个交易日内及时补充、替换担保物，否则可能会被证券公司

强制平仓；当维持担保比例高于3时，客户可以提取担保物。

三、客户强烈看多时，可进行“融资买入”交易，获得约1：1.5的杠杆收益！

第六步，当客户已满仓，仍继续看涨时，可“融资买入”股票，但只能在“标的券”中选择投票品种。

交易品种仅限“标的券”中的约284只！并且要看“融资限额”是否达到自己的需求！

四、客户看空时，可做“融券卖出”交易，T+0交易。先卖券，后买券赚“倒”差价！

第七步，当客户看跌时，可“融券卖出”股票，但只能在“标的券”中选择投票品种。交

易品种仅限“标的券”中的约284只，并且要看“融券限额”中有没有可融出的股票余额！

五：融资偿还债务方式：“卖券还款”，或“直接还款”。

投资者卖出信用证券账户内证券所得资金，须优先偿还其融资欠款，必须使“维持担保比

例”在3以上时，才能“取款”和“担保品转出”！

“融资买入”的平仓方式为“卖券还款”，只能T+1操作。

“融资买入”的第二个交易日,也可以通过”银证转帐”，存入现金，再双击“其他功能”

中的“直接还款”。

六：融券偿还债务方式：“买券还券”，或“直接还券”。

客户“买券还券”的申报数量不得高于融资余量加上１００股（份）。“直接还券”，指

客户从普通证券账户向信用证券账户转入与融券同品种的证券或直接用信用证券账户买

入与融券同品种的证券后，通过证券公司系统申报“直接还券”的指令。需要指出的是，

未了结相关融券交易前，投资者融券卖出所得资金除了用于买券还券外，不得另作他用。

“融券卖出”的平仓方式为“买券还券”，可以T+0做融券交易，当天卖出，再当天“买

券还券”平仓，可来回做几次“融券”交易！操作过程跟期货交易的”日内交易”类似！

如果客户拥有与融券交易相同的股票，可双击“其他功能”中的“直接还券”，了结“融

券交易”，建议当天收盘前操作！

七：“查询资产”

单击“查询”中的“查询资产”，可以查到“融券额度”，“融资负债”，“负债利息”，“可

用保证金”，“担保资产”，“负债总额”，“维持担保比例”等重要数据！

八：查询交割单

单击“查询”中的“查询交割单”，可看到自己的买卖记录，手续费,融资利息支付等数据！

九．查询资金流水

在”卖券还款”和”买券还券”后,单击“查询”中的“查询资金流水”,可看到融资负负债归

还等情况:

十、销户环节

了结交易是指客户向证券公司偿还所借入的资金或证券。了结交易后，客户可以将剩余证券转回普通证

券账户，将剩余资金转回信用资金第三方存管银行账户。对于买券还券所多还的证券或融券强制平仓后

的剩余证券，由证券公司主动划回给客户。

每笔融资（或融券）的期限不超过六个月。如果证券暂停交易恢复日在该笔交易到期日之后，可以给予

期限顺延，但不超过“交易恢复日”与“30个自然日”两者之间的较短期限。

业务合同到期后，客户有两种选择：一是与证券公司协商一致，续签合同；否则，客户必须了结所有交

易，将剩余资金、证券转出后，注销信用账户。合同有效期与授信期一致，如果到期双方均无异议，则

期限顺延。

十一、融资交易应注意的三个风险

（1）投资者在从事融资交易期间，如果中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，证券公

司将相应调高融资利率，投资者的融资成本将增加。

（2）投资者在从事融资交易期间，如果发生融资标的证券范围调整、标的证券暂停上市或终止上市等

情况，投资者可能被证券公司要求提前了结融资交易并可能因此带来损失。

（3）投资者在融资买入时应注意：融资交易具有杠杆交易特性，证券价格的合理波动就能放大投资者

的盈利和亏损，投资者需要有较强的风险控制能力和承受能力。