轻资产运营

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海澜之家轻资产运营商业模式问题分析

作者：刘佳玮

来源：《现代商贸工业》2019年第02期

摘要：轻资产运营模式是指企业紧紧抓住自己畅想未来的作文 的核心业务，而将非核心业务外包出去，企

业投入资本较低，周转速度较经期可以吃 快，资本收益较高。在经济与互联网科技迅猛发展的当今时代，

“变轻”不仅仅是一种选择，也是一种必然。通过探究海澜之家轻资产运营特征，分析了轻资产

运营模式下海澜之家的经营存在哪些问题以及提出了如何缓解的对策。

关键词：海澜之家;轻资产运营;存货

中图分类号：F27文献标识码：Adoi：10.19311/.1672-3198.2019.02.032

1海澜之家基本概况

1.1海澜之家公司介绍

“海澜之家”的第一家门店于2002年9月正式开业。海澜之家主要采用连锁零售的模式，

销售男性服装、配饰与相关产品。通过十余年的构建和发展，海澜之家成怎么炖排骨汤 为大型现代化服饰供

应链销售管理平台企业，并于2014年4月成功上市，登陆A股市场。海澜之家是典型的轻资

产运营，公司将生产环节和销售渠道外包，自己就专注做供应链的管理、品牌运营，不断地扩

大公司的市场影响力，使其“男人的衣柜”的品牌形象根植于人们的心中。

1.2海澜之家的轻资产运营模式

2017年11月9日，海澜之家股份有限公司公开发行可转换公司债券共计30亿元，募集得

到的资金将投入公司的多项业务进行新的发展。最近几年，海澜之家依靠越来越轻年化的营销

方式以及“轻资产模式”的运营，不仅大大增加了门店数量，公司品牌也从原本仅有的男装延伸

到了、女装、童装等各个领域。

海澜之家采用托管加盟的方式经营，其主要负责提供品牌和管理;投资者仅仅需要拿出200

万元的费用就可以加盟海澜之家，其中押金100万元交给公司总部，另100万元作为店铺的装

修费用和租金以及员工的培训费，除此之外加盟商还需要每年支付给海澜之家6万元的管理费

用，而后加盟店的具体经营加盟商可以不必深入了解，甚至所有门店的内部管理人员都由海澜

之家总部进行培训，商品由海澜之家总部统一配送，全国统一定价。供应商负责设计服装样

式，交由海澜之家总部挑选审核后再下订单，采用赊销的方式将商品提供给海澜之家;海澜之

家与加盟商之间的销售业务则采用委托代销模式，公司向线下门店提供商品，实现的销售利润

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加盟商取其中65%，另外的35%则归海澜之家所有。这种运营模式下，加盟商几乎是坐享分

成，只需要投入资金，主要管理交由海澜之家负责。

2海澜之家轻资产运营特征

2.1筹资成本低

海澜之家的加盟模式规定了加盟商需一次性拿出200万元，其中100万元是作为押金支付

给海澜之家，合同期限为5年，除此之外，每年加盟商还要缴纳6万元的管理什么是业态 费用。至2017

年，海澜之家品牌店为4376家，仅依靠押金，海澜之家即可集资40亿元以上，企业可以用这

部分资金联系供应商，预付产品货款，投资广告宣传，提高企业品牌价值，吸引更多的加盟

商，通过资金循环扩大企业规模，提高在服装行业内的竞争能力。整个过程中海澜之家负责加

盟商与供应商的合作协调，基本不需要海澜之家提供资金，减少了资金的占用，从而降低了筹

集资金的成本。

2.2固定资产占比低

海澜之家采用委托代销的模式，供应商负责生产设计，加盟商负责销售，在整生产、销

售、管理的流程之中，海澜之家只需负责供应链的管理，这正是轻资产运营的优势所在。海澜

之家将服装的加工生产业务外包给了供应商，其自身不必建造生产车间，没有厂房、机械设备

等固定资产，不会出现大量固定资产沉淀资金的问题。且数据显示，海澜之家的固定资产占总

资产的比率是逐年下降的，从2010年的25.53%下降到了2015年的10.35%，固定资产的降低

意味着企业流动资产的增多，资金灵活性很大，投资回报率更高。而且流动资产会提升企业一

部分的变现能力，在出现意外情况时可以较快速的获取资金来抵御风险。

2.3品牌价值输出

轻资产运营下，企业可以依靠自身品牌价值来进行业老舍被称为什么 务的扩张和谋求未来发展。一个企业

的品牌可以代表企业的商品品质和服务水平、突出企业的文化及社会价值等，决定着企业品牌

的市场价值、社会影响乃至国家竞争力，品牌价值已经成为了企业最重要的无形资产，是进行

轻资产运营的核心要素。作为中国服装业的第一品牌，海澜之家定位为快速消费品、生活必需

品。2016年，“海澜之家”以品牌价值110亿元入选《2016胡润品牌榜》，位列中国纺织服装

业之首，是当之无愧的服装行业龙头。海澜之家利用较高的品牌价值，不断地吸引加盟商的加

入，收取加盟费，投资新一轮的品牌宣传，将品牌影响力不断扩大，以吸引更多消费者，实现

产品销售额的增长，从而占领行业市场。

3海澜之家轻资产运营问题分析

3.1存货积压问题分析

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企业的资金周转基本依赖于企业的流动资产，海澜之家的流动资产占总资产的84%，其中

存货就占了一半。在2015年，海澜之家存货量为95亿元，2016年为86亿元，其存货占比在

大多数时间内始终大于35%，有时甚至能够超过40%。海澜之家的存货量连年居高不下，这

对于存货流通速度有着较高要求的服装类企业是不合适的。较高的存货比例会占用企业的大量

资金，企业的资金周转会因此受到影响，若市场需求发生变化，将会很有大概率引起存货的减

值，进而引发企业的财务风险。存货积压已经成为了海澜之家面临的一大问题。

3.1.1委托代销模式，加盟商减少了销售积极性

造成这一问题的成因无法与海澜之家的经营模式脱离关系。在经营上不同于行业其他公司

的是，海澜之家不负责产品的生产制造，采用赊购的方式向供应商采购。同时与加盟商保持委

托代销的关系，加盟商的货物由总部统一配送，销售完成后与总部进行利润的分配。在这种模

式的管理之下，加盟商不承担商品滞销的风险，随之就会减少产品销售的积极性，降低产品销

售能力，难以保证产品的供销平衡。

由表1可看出，海澜之家存货周转天数自2012年起逐年走高。存货周转天数表示企业从

取得存货开始，直至销售为止所历经的天数，周转天数越少，存货的变现速度越快，即完成销

售的速度越快能力越强。在海澜之家持续增长的存货周转天数背后，是销售能力的下降，也是

这种让加盟商坐享其成的运营模式带来的负面影响。

3.1.2托管加盟模式吸引加盟商，企业扩张速度过快

加盟商加盟海澜之家只需要支付200万元，即可以自身名义办理工商税务登记手续，拥有

加盟店的所有权，合同期限为5年，保证加盟商在这5年内累计税前利润不低于100万元这是

每年向总部缴纳6万元的管理费用后海澜之家对加盟商做出的承诺。在经营期间，全国店面统

一配货，统一管理，加盟商几乎不必承担经营风险。海澜之家运行的这一营运模式，给予了加

盟商简单的日常经营、丰厚的利润回报。如此优厚的加盟待遇，对投资者来说吸引力是巨大

的。依托这种简单便捷的加盟方式，海澜之家吸引了更多数量的加盟商，以迅猛之势不断扩

张，数据统计，到2017年6月，海澜之家的系列品牌门店数量已经达到了4376家。

店面的激增最终导致了供求不平衡，海澜之家给每个加盟店配送商品，而商品需求却并不

会随着加盟店的增多而增涨。2017年上半年的财报显示，海澜之家存货账面余额达86.75亿

元，其中库存商品为57.92亿元，可见盲目扩张带来的存货风险不容小觑。

3.1.3供应链管理能力不足

海澜之家虽然在服装行业处在领先地位，规模大，营业收入高。但由于其特殊的经营模

式，存货周转率对比同行业其他公司后，发现了海澜之家在存货管理方面存在的劣势。森马服

饰和九牧王同为服装业企业，规模不及海澜之家，但这两家企业在2011年、2012年、2013年

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的存货周转率分别为4.56和6.44、4.29和5.43、4.70和5.39，同期海澜之家存货周转率仅为

3.55、2.22、1.54，行业内的对比之下，海澜之家在存货的周转能力方面还有待提高，在整个

供应链管理的过程中，存货的管理也是其重要组成部分。

加盟模式的轻资产运营下，企业既不负责生产也不负责销售，供、销、管三方相互独立却

又存在业务往来。由于海澜之家的加盟合同规定，加盟商接受总部配货，可以不用承担存货滞

销引起的风险，另一方面海澜之家与供应商签订的又有部分商品滞销可退货川剧变脸介绍 条款，也不承担滞

销风险。这会造成两方对产品销售的不敏感，产品销售能力不足，消费者并不买单从而引发存

货积压。这是整个供应链管理不当造成的结果，各个环节没有良好的衔接，不能够及时进行三

方的信息交流。

3.2高负债问题分析

通过2016年报可以看到，海澜之家的净利润和营业收入分别增长了5.74%和7.39%，净利

润和营业收入仍是增长的态势，但是增速却已经开始逐年大幅度下滑，并且海澜之家还面临了

另一危机，高负债。2016年公司资产总计243.77亿，其中流动资产占比接近77%，总负债合

计142.68个亿。

海澜之家的负债主要来源于，应付给供应商的欠款和应要退回加盟商的押金。海澜之家是

非常典型的轻资产运营，公司不建厂自行生产，而是以赊购方式从供应商采购，完成销售后再

与供应商结算货款，这样运营不占用企业的资金，是真正意义上的“轻”。

海澜之家的负债增长早在前几年就有发展趋势，在2010年到2015年间，海澜之家总资产

中的负债占比，从2010年的17.62%上涨到了2015年的64.64%，6年间，负债占比逐年上

升。这几年内，海澜之家发展良好，公司品牌更是越做越大，负债的增高原因可归于轻资产模

式下海澜之家存货的增多和加盟店的增加。连年增高的存货，使公司无法与供应商结算货款，

另一方面，伴随着更多购房合同怎么写 的加盟商加入，100万元的押金也成为了海澜之家负债构成的一部分。

企业资产负债率高，财务风险也就相对较高，可能会在现金流不足时，出现资金链的断裂。

4缓解海澜之家轻资产运营问题的对策

4.1拓宽线上销售渠道

海澜之家的销售渠道分为线上销售与线下销售，在其2017年的财报中销售内勤 显示，线上销售的

营业收入为10.54亿元，占比为5.91%，线下收入的占比却高达94.09%，这个比例与2016年

几乎一致。在如今网购如潮的大趋势下，企业也不应该仅仅满足于单一的线下销售路径，网络

销售渠道还有很大的发展空间。销售量的提高就意味着库存数的减少，创建更宽阔的销售渠道

十分有利于减少海澜之家的存货压力。

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2018年2月，腾讯宣布以25亿入股海澜之家，占其5.31%的股份。腾讯拥有优质的技术

和庞大的线上流量，在未来海澜之家的线上经营上提供强有力的支持与帮助，在合作之中实现

各方的企业价值最大化。

4.2增加研发投入，稳固无形资产

海澜之家是标准的轻资产运营模式，公司将产品生产设计交给供应商，销售经营交给加盟

商，自己专注做品牌的建设，产品依靠ODM模式开发，公司自身省去了大量的设计成本。数

据显示，海澜之家的研发投入总额仅占营收比例的0.16%，品牌商誉作为企业的一项重要的无

形资产，加大研发设计方面的投入，紧跟技术的进步，可以保障无形资产价值。了解客户需

求，生产出更具竞争优势的产品，创建起更大的品牌体系，实现品牌价值的增值，为企业的价

值创造助力，使企业的销售利润带来新的增长。

4.3提高供应链管理能力

通过对整个供应链的高效管理，可以缩短资金周转时间，降低企业经营风险，实现盈利增

长，提供可预测收入。海澜之家因为盲目的快速扩张，导致了连年的高存货，对于服装类企业

而言红绿灯压实线怎么处罚 ，存货的长久积压很可能会带来存货减值的风险。海澜之家与加盟商、供应商构成了企业

价值链的不同环节，供应商生产是企业创造价值的基础，下游加盟商销售是创造价值的关键。

对三方进行有效管理，例如增加管理方面的资金投入，聘用更优秀的管理人才，将资源进行合

理配置，增加各方利益体的合作沟通，以保证各环节之间的协调。这有助于实现产品的供销平

衡，使整个供应链的运作达到最优。

4.4提高营运资金管理能力

最近几年海澜之家发展十分迅速，资金的管理能力跟不上企业规模的发展速度。在最近几

年的数据中显示，海澜之家的投资回报率、毛利率呈下降趋势，且存在负债较高的问题。企业

应完善投资、融资机制，在投资前进行市场调研和可行性分析，严格控制各项目成本支出，加

强企业投资过程中的监管，做出顺应市场发展的投资决策，提高资金的使用效率，避免因项目

收益低下而被迫终止而导致的资金浪费。

4.5多元化发展增加企业盈利

多品牌战略是企业的品牌战略之一。海澜之家股份有限公司旗下不仅仅只有海澜之家这一

个男装品牌，除此之外品牌还有爱居兔、海一家、圣凯诺。扩大公司品牌的影响范围，将不同

的品牌定位到不同的消费群体。海澜之家定位男装品牌，始终市场有限，公司开拓了爱居兔这

一都市休闲女装品牌，也是转型之中的一条新路径，依靠新品牌吸引消费者，促进产品销售。

在海澜之家的轻资产运营模式下，更有效的利用品牌优势，实现产品的终端销售，才是企业获

利的关键。进行多元化的生产销售定会比之前单一的男装销售获得更大的利润增长。

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5总结

资金、资源的高效利用是轻资产运营得天独厚的优势。在运营上不必将大量资金花费在固

定资产的购置上，而是可以用于企业核心技术的培养与发展上，规避弱势突出优势。在企业进

行轻资产的转型后，商业模式也发生了改变。海澜之家从传统服装业以销售产品获得利润，到

现在的通过品牌体现企业价值。如今各行各业都面临着变革的局面，许多企业都选择了向轻资

产模式转型，走向轻资产之路已是大势所趋，但是在看到这种模式带来的价值时，也要考虑到

价值背后潜在的风险，正如海澜之家沉浸在轻资产带来的经济效益时，各种问题也接踵而来。

正确的利用资源，合理的规避风险，周全的考虑利弊，才能为企业未来的发展带来新的活力。

参考文献

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