不同,但各国政府实施金融救助的对象均具有系统重要性,其救助的根本目的均在 于防范可能发生的、或者遏制正在发生的系统性风险。在金融全球化、经济金融 化的大背景下,由于系统重要性金融机构规模大、交易对手多、组织机构复杂、 与其他机构和投资者的关联性强,且不可替代性高,一旦陷入困境,不仅自身面临 巨大的救助成本,也会影响交易对手和市场信心,加剧市场恐慌,从而造成金融体 系的整体不稳定。因此,出于防范系统性风险的考虑,世界各国政府对这类机构决 不会见死不救,这就导致许多机构虽历经危机却终能死里逃生,因而形成“大而不 倒”愈演愈烈的现象。 2 “大而不倒”引发的道德风险 在金融危机的形成和演进过程中,政府对陷入困境的金融机构是否给予救助, 总是面临两难选择：如果不出手相救,则其倒闭会导致金融机构连锁倒闭即“多米 诺骨牌”效应,从而引发系统性风险；如果出手相救,则又会强化其“大而不倒”的预 期,在金融体系和金融市场引发道德风险。 参考文献： ［1］FSB，IMF and BIS，Guidance to Asss the Systemic Importance of Financial Institutions［J］.Markets and Instruments：Initial Considerations，October 2009，page 5，para 2. ［2］Ann Graham，Bringing to Heel The Elephants in The Economy：The Ca for Ending “Too Big To Fail”，Pierce Law Review，February，2010，p.1. ［3］See FSB，Reducing the Moral Hazard Pod by Systemically Important Financial Institutions，October 2010，p.1. ［4］See FSB，Macroprudential Policy Tolls and Frameworks-Update to G20 Finance Ministers and Central Bank Governors，Feb.2011，p.3. ［5］e Paul Calello，Wilson Ervin：From bail-out to bail-in，at /node/15392186，2010年1月28日。 ［6］See Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act，July 2010. ［7］See FDIC，History of the Eighties-Lessons for the Future，Chapter 7， Continental Illinois and “Too Big to Fail”，p.249. ［8］FSB，Effective Resolution of Systemically Important Financial Institutions， Recommendations and Timelines，consultative document，19 July 2011，page 35,1.2.
