杜邦体系财务分析论文

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1杜邦财务分析体系在TCL集团公司中的应用

2013年TCL集团公司的净资产收益率比2012年增加了9.58个百分点。

造成净资产收益率上升的主要原因是资产周转率的增加和销售净利

率的增加。销售净利率代表着企业的获利能力，总资产周转率代表着

公司的资产综合管理能力，这二者的综合在一起代表着公司的经营效

率，说明公司的经营效率有一定的提升。综合进行分析可发现销售净

利率的大幅增加是由于利润总额的增长。利润总额的增长主要是由于

2013年营业收入较2012年增长了158.7573亿元。根据以上分析可知，

TCl集团公司应积极进行现有业务板块的内生性增长，保持企业平稳

发展。

2杜邦财务分析体系在实际应用中局限性

（1）忽略了现金流量表的作用

杜邦分析体系所需的数据主要取自于资产负债表、利润表，无法揭示

公司的现金流量状况，但在企业的经营活动中，资金链直接影响到企

业生产经营的持续性，换句话说现金流是一个企业可持续发展的血液。

因此现金流量信息对财务工作者而言是至关重要的。传统的杜邦财务

分析体系仅仅依靠资产负债表和利润表，忽略现金流量表的作用使得

财务人物分析人员无法客观的对企业的财务状况作出客观准确的分

析。

（2）忽略了留存盈利状况对企业价值的影响

企业每个会计期间实现的净收益需要在弥补之前会计期间的亏损和

提取一定比例的法定公积金后，向企业的投资者和股东进行利润分配，

也就是年末的股利分配。企业因为经营问题或经营策略长期缺少股利

分配，不仅直接会影响到企业投资人的信心，间接地也会影响到企业

的市场价值。而杜邦分析体系在此方面忽略了留存盈利状况对企业价

值的影响。

（3）忽略了收益质量对企业财务状况的影响

企业会计中的核算基础为权责发生制，因此即便财务报表中列出的收

入、利润、留存收益较高并不代表企业拥有比较充足的现金，也不意

收益质量的影响，而现行杜邦分析体系忽略了收益质量对企业财务状

况的影响。

3针对传统杜邦分析体系的改进措施

（1）引入现金流量表信息

将现金流量表纳入到改进后的杜邦财务分析体系中，其中剩余经营现

金流量作为该体系中的一个影响因素，使其反应企业剩余资产变现后

的偿付能力和持续发展能力，即再投资能力。

（2）引入留存现金比率

将留存现金比率作为改进后的杜邦体系中的另一个因素，使其反应企

业中留存收益的质量；该比率越大，说明企业留存收益的质量越好，

支付能力和再投资能力越强；该比率越小，说明企业支付能力和再投

资能力越差。

对应。财务管理工作中留存收益率越高，说明企业未来继续投资的可

能性越大；反之这种可能性越小。改进后的杜邦财务分析体系中净资

产剩余现金回收率成为核心指标，其计算公式为：净资产剩余现金回

收率=剩余经营现金净流量/股东权益平均余额×100%=净资产收益率×

留存收益率×留存现金比率由此可见，净资产剩余现金回收率是一个

综合性最强的指标，改进后的杜邦财务分析体系可以更好地反映企业

获取现金的能力以及企业的现金支付能力和持续经营能力。