财务管理论文:轻资产运营模式下的公司财务战略探讨——以永辉超市为例

财务管理论文：轻资产运营模式下的公司财

务战略探讨——以永辉超市为例

本文运用轻资产模式需要企业对于自身的核心竞争力有明确的认知，

唯有如此才能够确保企业内部核心业务主体地位的突出，有效区分核

心业务和非核心业务，并将竞争对手以及合作企业排除在核心业务范

畴之内。轻资产运营企业的重点在于市场营销，利用品牌效应，不断

发掘产品、品牌特性，提升影响力，产生较高附加值，才能使消费者

认同。企业从重资产向轻资产转型时，以品牌，技术，供应链的管理

为核心驱动力，确保所经营的核心业务获得资源以及能力的倾斜，这

是运用轻资产盈利模式实现深入发展的关键，关系到企业的可持续发

展。

1 引言

支柱产业。然而随着经济的迅速发展与大数据的广泛普及和运用，在

宏观经济和互联网电商的影响之下，实体零售企业的生存与发展如履

薄冰，零售行业逐渐的出现了很多问题，例如产品同质化，品牌建设

较为滞后，物流速度慢，缺乏良好的服务体验，以及物流成本增加等

等。在此背景下，企业不应通过盲目投资和扩张来应对市场环境的变

化。而新零售的崛起则为传统零售带来了新的机遇，同时也势必会推

动零售业轻资产运营模式升级与发展。以互联网技术为基础,运用大

数据以及人工智能等信息技术，改造传统的商品流通过程，促进整个

零售行业的转型升级，新零售的出现，创新发展轻资产运营模式，提

高了投资收益率，驱动企业价值最大化发展，同时，还进行了独特盈

利模式的构建，减少风险，增加投资，降低运营成本开支，提高企业

产品市场核心竞争力。运用现代化的管理手段，推动企业发展模式迅

速转型升级，以此获取更加持久、更加长远的市场利益，这是目前的

最佳方式，能够实现有效的创新发展。

该选题基于轻资产运营模式下，对于公司财务战略的实施与效果进行

相关探讨。财务战略是指在企业整体战略指导下的一种财务方面的战

略性思维方式和决策活动。公司战略本质上是对公司稀缺资源的合理

配置，公司整体战略中，财务战略是其中的重要内容，有效利用财务

资源，是企业保持和增强长期盈利的必要条件，因此对企业的成功持

财务战略通常需要以价值分析为基础，均衡使用企业资金，实现资金

的长期有效流转，增强企业盈利能力，维持企业的长期有效发展。企

业财务战略应该按照自身情况制定，实现合理的调整，更好的应对环

境变化，持续性的盈利，增强企业竞争力，实现企业价值最大化。企

业的运营模式创新在一定程度上增加了企业价值，而企业的财务战略

也直接影响了整个企业价值。因此，企业的运营模式和财务战略之间

存在一定联系。

.......................

1.2 文献综述

研究过程中都是采用了定性研究方式，特别注重对于企业的轻资产商

业模式运营进行分析，针对于多个方面进行定性研究，为后续的定量

研究打下了坚实的基础。针对于企业的财务战略研究来看，西方学者

早早的就针对于这方面进行研究，而且相对于比国内学者而言，其研

究的更加深入，更加透彻，同时，企业为了能够提高市场占有率，增

加竞争，获得足够的优势通常都需要加强财务战略管理。但从目前看，

其更侧重于研究关于企业发展战略以及财务战略等相关内容。

1.2.1 轻资产运营模式的国内外研究现状

（1）国外研究现状：

Jayoung Sohn，Chun Hung ( Hugo ) Tang，Soo Cheong Jang（2013）基

于美国众多连锁酒店过往数十年的发展模式，发现其不断缩减重资产

投入、逐步扩大管理权限、实施特许经营策略，并结合实证研究方法

对此战略进行合理分析。基于理论研究而言，企业财务理论能够在一

定程度上预估企业实施轻资产发展模式后的产品市场竞争力。研究结

果表明，降低成本开支以及缩减企业重资产投资规模，对企业未来发

展存在着积极的影响。凭借通经分析进行研究，他们深入的探索了企

业的轻资产战略资产结构，在多个方面获得了较大的优势，特别是减

轻了企业盈利的波动性、增强了企业的盈利能力，获得了较大的企业

市场价值。

Georgiana Surdu（2011）立足于世界企业发展层面，发现各个行业相

较之前都实现了迅速发展，从企业的战略角度来看，实现企业的发展

趋势分析，我们可以发现，当今世界越来越多的企业都逐渐的采用了

这种轻资产经营模式，获得了较大的市场竞争力。经济全球化深入发

展，能够有效的推动企业的发展，降低企业交易成本，实现更快的市

场扩张。全球化发展逐渐的成熟，企业必须要加强“外包”的利用。

......................

2 轻资产运营模式及其财务战略的理论概述

2.1 轻资产运营模式与财务战略的相关理论

2.1.1 轻资产运营模式的涵义

轻资产模式作为现代化的新型资本运营战略，主要是以价值为驱动，

在智力资本运作基础之上，减少企业的资金投入，充分利用资源优势，

加强企业的内部竞争，实现资源优化配置，获得最大化的企业价值（薛

文艳，2012）。通常情况下，企业如果采用轻资产盈利模式，通常需

要从多个方面进行管理和设计，例如企业的软实力、产品设计、营销

渠道、品牌建设、客户管理等等。部分很难管理的相关业务环节，通

常需要交给优秀的合作伙伴进行运营，由此来降低成本，获得更大的

投资，从而获得更多的企业价值。

企业采用轻资产商业模式通常表现为投入资本较低、资本周转速度快、

收益较高。企业通常可以借助资产、负债以及价值三类杠杆来实施这

种商业模式。企业能够有效利用资产杠杆，通常是需要对资源进行整

合利用，并减少投资。而有效利用负债杠杆，则主要指的是减少库存，

减少应收帐款，并进一步降低有息负债，提高运营效率，降低企业运

营风险，在该杠杆作用下，企业的运营资本消耗比较少，甚至体现为

负数；有效利用价值杠杆则通常表现为减少资本的投入，提高企业的

成长速度，并进一步提高资本收益，这能够较快的帮助企业获得资本

青睐。采用这种商业模式的企业具体包括：阿迪达斯、耐克、维森置

业以及可口可乐等等。

2.1.2 轻资产运营模式的特征

共存在两种类型，第一，降低企业存货以及固定资产两者的比例，进

一步增加企业的流动资产，提高资产当中的现金以及现金等价物所占

的比例。第二，企业运营发展过程中必须要加强多方面的研究，包括：

产品设计、渠道营销、品牌构建、客户管理以及人才培养等等，提高

企业的软资产，实现部分业务活动的外包，降低管理成本，获得更大

化的企业价值投资。采用这种模式的企业具体有苹果公司，近年来，

苹果公司实现了较快的发展，绩效卓越，不仅仅是实现了新技

......................

2.2 轻资产运营模式下的财务战略基本目标

2.2.1 聚焦主业投资，促进公司核心竞争力塑造

轻资产运营模式的实质为，将资源集中于公司擅长的轻资产行业，例

如品牌塑造、企业文化发展、人员培养、团队管理经验、关键技术研

发、专利知识产权、供应链管理、营销渠道等，并且把非重点业务和

2.2.2 多渠道杆杠化融资，满足公司低风险扩张资金需求

关于筹资战略，基于重资产运营形式，公司大多把资金使用于长期资

产，固定费用较多，营业杠杆较高。为了降低公司面临的风险，公司

大多会维持较高的主权资本比重，对外借债不多。而基于轻资产运营

形式，公司倾向于以较少的自我积累推动项目发展，所以有着负债水

平较高的特点，主要体现在举债经营比率提高、主权资本比例下降。

在这种状况下，公司尽量获得筹资杠杆利益，使得其财务风险不断提

升。为了应对其中面临的风险，公司大多使用多样化筹资方式，使得

筹资渠道不断增多，降低资金链断裂的可能性，还能够在某种意义上

减少机会成本，所以有着筹资成果之时，企业经营发展过程中需要提

高自身现金流水平，增强自身短期偿债能力，避免出现较为严重的财

务危机。

2.2.3 提高资金使用效率，支持公司经营技术创新改进

关于运营战略，基于资产运营形式，公司长期资产的比例较高，资金

周转效率不快，很多资金被占据，现金流不多。而基于轻资产运营形

表 4.1 固定资产总资产占比对比表

........................

3 永辉超市轻资产运营模式下的财务战略案例介绍....................15

3.1 永辉超市背景概述...............................15

3.1.1 永辉超市公司简介............................15

3.2 永辉超市轻资产运营模式下的财务战略行业背

景..............................15

4 永辉超市轻资产运营模式下的财务战略案例分析.........................21

4.1 永辉超市轻资产运营模式下的财务战略目标设

定..............................21

4.1.1 谨慎的相关多元化投资战略，保证利润稳定增长....................21

4.1.2 稳定的资本结构，充分发挥财务杠杆作用................................21

5 研究结论与政策建议...............................34

5.1 研究结论...........................34

5.1.1 永辉超市轻资产运营模式下的财务战略促进企业价值最大

化...........34

5.1.2 永辉超市轻资产运营模式下的财务战略促使企业具有显著竞争

力............................34

4 永辉超市轻资产运营模式下的财务战略案例分析

4.1.1 谨慎的相关多元化投资战略，保证利润稳定增长

永辉超市的投资战略始终集中在发展零售业，优化供应链这个核心目

标上面，不断加深护城河和投资壁垒。这是永辉的核心，充分体现永

辉的投资特点：专注主业、稳健成长。永辉的投资始终围绕着两个方

面：

（1）升级优化供应链

永辉通过增持中百，入股上海联华的股份，共享采购部和商品部的数

据，有效筛选供应商，降低采购成本，保持成本优势。另一方面，利

用联合采购这样的规模优势，提升对供应商的议价能力。在采购端有

效比价，协同议价，建立了价格竞争优势，提升企业毛利率。京东入

股永辉后，借助具有物流优势的京东到家，为客户更好服务“最后一

公里”，便捷的生鲜采购，提升客户体验，也提高了产品的销售。

（2）布局新零售

永辉设立永辉云商科技有限公司，配合银行打通支付、银行、云端的

产业链关系，形成未来零售的核心竞争力。与腾讯合作，推出“智慧

零售解决方案”，通过大数据分析，实现店铺的数据化和智能化，有

效连接客户，提升企业收入。

表 4.2 固定资产销售收入占比对比表

.........................

5 研究结论与政策建议

5.1 研究结论

5.1.1 永辉超市轻资产运营模式下的财务战略促进企业价值最大化

就国内的零售行业而言，面临着同质化严重以及利润不断压缩的市场

压力，考虑到不断变化的市场环境，零售企业应当基于市场环境变化

做出适当的战略调整，从而选择符合自身特征的盈利模式，确保盈利

能力的持续提升，实现企业价值的增加，逐渐进入新零售的发展形态。

轻资产盈利模式有利于零售企业实现轻资产，资源和能力的充分调动，

运用最小固定资产和财务资金成本实现最大的利润获取，有利于帮助

零售企业实现价值最大化。因此，轻资产盈利模式近几年逐渐成为国

内零售企业所青睐的运营模式，无论是在市场竞争力或者是切价值增

加方面都表现出明显的优势，已经成为我国零售行业实施转型必不可

少的工具。

永辉超市在国内的零售行业中位列前茅，凭借多年发展所积累的经验

以及雄厚的实力，始终在国内的零售行业中保持这良好的竞争实力。

永辉超市在实施清零售转型的过程中，充分发挥自身的优势，运用轻

资产盈利模式实现对多年积攒下的内部优势资源的整合和充分调动，

在探寻符合自身特征的轻资产盈利模式上取得不错的成就，实现了自

身盈利能力的持续增长，为可持续发展奠定良好的基础。

5.1.2 永辉超市轻资产运营模式下的财务战略促使企业具有显著竞争

力

品牌是永辉永远的核心竞争，考虑到国内零售行业存在着较为激烈的

同质化问题，注重对于特色品牌的打造是在零售行业中脱颖而出的关

键。基于多角度针对品牌进行宣传，注重宣传内容的创新，能够快速

吸引消费者的注意力。在进行品牌打造的过程中，注重关于经营理念

力会随着时间的推移绝对或者相对地逐步降低。然而，永辉的蓬勃生

命力告诉我们，永辉核心竞争力的价值没有降低，反而是上升的。这

主要源于永辉的无穷“创新能力”，它是永辉核心竞争力的核心。不断

满足用户需求，逐步培育、构造、强化和发挥以品牌为基点的核心竞

争力机制，不断赋予永辉品牌新的内涵，逐渐形成了一套比较完善的

企业创新体系。

参考文献（略）