光伏项目投资测算报告表

光伏项目投资测算报告表

一、项目背景

从国内看，经济长期向好的基本面没有改变，发展前景依然广阔，

本公共服务供给仍然不足，收入差距较大，人口老龄化加快，消除贫

困任务艰巨。重大安全事故频发，影响社会稳定因素增多，国民文明

素质和社会文明程度有待提高，法治建设有待加强，维护社会和谐稳

定难度加大。

2019年光伏行业的ROE大幅回升，从去年8.94%提升到10.54%，

提升1.6个pct；2020Q1行业ROE为2.08%。2019年光伏行业资产负

债率与去年同期基本持平，ROE提升主要是受资产周转率提升以及销售

净利率提升带动。

2019年光伏行业资产周转率同比提高0.04个pct至0.52，行业

整体资产周转速度加快，资产利用效率提高；销售净利率同比提升

0.67个百分点至8.92%，行业盈利能力明显改善。

近年来，全球光伏市场几经起落，总体呈现不断向上发展趋势。

从2000年到2017年，全球累计装机容量扩张320倍，光伏行业发展

速度在各种可再生能源中位居第一。随着行业不断地发展，未来，光

伏行业将面临新的机遇及挑战。

2020年一季度，全国新增光伏发电装机395万千瓦，华北、华南

地区新增装机较多，分别达121和99万千瓦。一季度光伏发电量528

亿千瓦时，同比增长19.9%；全国光伏利用小时数248小时，同比增长

8小时。东北地区光伏利用小时数最高，达350小时，同比下降9小时；

华东地区利用小时数最低，达190小时，同比增长22小时。预测2020

年我国光伏发电量为2689亿千瓦时。

我国光伏产业发展初期是出口导向型。2011年起，受到欧美光伏

双反政策影响，我国光伏产业开始重点转向国内市场。2013年至2018

年，中国光伏发电新增装机容量连续六年世界排名第一。2017年，中

国光伏发电新增装机53GW，是2016年的1.5倍、2015年的3.5倍、

2014年的5倍和2013年的4倍，累计装机130GW，占全球的32%，刷

新历史高位。截至2019年，中国光伏累计并网装机连续五年位居世界

第一。

2011年以来，我国光伏产业受到来自美国、欧盟等国家和地区双

反及贸易保障措施的打击。中国光伏产品2011年的出口额为358.21

亿美元，其中对欧出口占出口总额的56.95%，对美出口占出口总额的

5.7%，共占比达到63%。2020年4月，我国光伏组件出口总出货量达

6.29GW，出口总额14.15亿美元。欧洲仍是我国光伏组件最大的出口

市场，其中荷兰的出货量达到1636.59兆瓦，出口额3.71亿美元。

近年来，世界各国大力发展光伏发电，各国政府纷纷制定产业扶

持政策推动光伏产业发展。但是政府此类推进新兴产业发展、促进技

术和产品进步的支持政策比如上网电价对应财政补贴等，多数已经建

立了逐步弱化的机制。

近年来，中国西部地区光伏发展面临弃光限电问题，东西部地区

用电量和发电量的矛盾需统筹解决。弃光限电主要原因是，光伏的大

规模集中上网与西部地区电网配套建设滞后形成冲突，我国没有形成

东、中、西部协同消纳市场，西部地区消纳水平有限，输电通道建设

滞后、现有电网调峰能力及灵活性不足，未建立健全调峰辅助服务机

制。

我国作为全球最大的能源生产国和能源消费国却面临着常规能源

可持续供应能力不足的困境。一方面，我国目前煤炭、石油和天然气

的储产比分别为72年、17.5年和38.8年，低于世界平均水平；另一

方面，伴随着我国经济的快速发展，我国能源需求快速增长，能源消

耗总量逐渐增长。因此，大力发展光伏发电、风力发电等可再生清洁

能源是改善我国能源供给结构，支撑我国经济的长期可持续发展和保

障国家能源安全的重要手段。

预测到2030年，光伏发电在世界总电力中的供应将达到10%以上；

到2040年，光伏发电将占电力的20%以上；到21世纪末，光伏发电将

占到60%以上，成为人类能源供应的主体，光伏发电增长潜力巨大。

世界各国均具备利用太阳能的广阔土地区域，我国也属于太阳能

资源丰富的国家之一。我国地处北半球，南北距离和东西距离都在

5000公里以上，三分之二的国土面积年日照小时在2,200小时以上，

年太阳能辐射总量大于每平方米5000兆焦，具备发展光伏产业的有利

条件。

光伏成本下降是光伏行业高速增长的重要动力。根据经验公式，

电池转换效率每提升1%，成本可下降7%。随着行业技术含量的不断提

升，光伏电池组件的转换效率持续提升，光伏发电成本呈快速下降态

势。

由于光伏发电技术革新不断涌现、光伏产品成本持续降低，平价

上网在全球绝大多数国家和地区指日可待，光伏发电成为各国重要的

能源结构改革方向，包括中国、印度、美国、欧盟主要国家和沙特等

能源大国纷纷宣布了大规模的新能源规划。

中国市场在未来3-5年依旧有望占据全球40%以上的份额。根据

2016年12月发布的《太阳能发展“十三五”规划》，到2020年底，

中国光伏发电装机容量指标为105GW、光热发电装机容量指标为5GW。

技术进步仍将是光伏产业发展主题。2019年底，产业化生产的主

流高效多晶硅电池转换效率将超过20%，单晶硅电池有望达到22.5%-

23%，主流组件产品功率将分别达到285W和320W。单晶连续投料生产

工艺和大容量铸锭技术持续进步；多晶硅片金刚线切割应用范围将会

进一步扩大到30%，单晶硅片将完成金刚线切割的替代；PERC电池、N

型电池规模化生产能力进一步提升；组件叠片、半片等先进封装技术

的应用范围也将进一步扩大。

分布式光伏具有安装灵活、投入少、方便就近消纳的优点，有利

于解决我国发电与负荷不一致的问题，同时大幅降低传输损失，减少

对大电网的依赖，并缓解电网的投资压力。我国《能源发展“十三五”

规划》和《太阳能发展“十三五”规划》提出优化太阳能开发布局、

优先发展分布式光伏发电，规划到2020年底我国分布式光伏要占到太

阳能发电装机55%左右。

随着光伏市场的不断发展，高效电池将逐渐占据市场的主导地位。

根据中国光伏行业协会的预测，未来几年单晶硅电池市场份额逐步增

大，2018年单晶硅片市场份额已经超过40%，2019年将超过一半，其

中N型单晶硅片的市场规模也将逐年提升。

随着政策支持和技术进步，我国光伏发电产业成长迅速，成本下

降和产品更新换代速度不断加快，目前，用电侧在部分地区已可以实

现平价，2019年1月，国家发改委、国家能源局联合发布的《关于积

极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，推进风电、

光伏发电平价上网项目和低价上网试点项目建设，发电侧全面实现平

价时间预期将会提前，届时光伏发电不再需要国家补贴，行业将从传

统能源市场进入消费者市场。

随着配套政策及融资手段的完善，新兴市场如印度、南美、中东

持续深化教育培训改革，精准实施培训，努力实现员工成长与公司发

展的良性互动。

三、项目概况

贯彻和落实创新、协调、绿色、开放、共享发展理念，推进供给

侧改革，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，推动产业结构调

整和转型升级，形成多点支撑、协调发展的局面。培育发展产业，积

极实施创新驱动战略，构建产业应用体系，进一步优化完善产业布局，

促进产业集聚和集约高效发展，打造具有较强市场竞争力和持续发展

能力的区域产业发展格局。

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资126803.89万元，其中：建设投资94596.22

万元，占项目总投资的74.60%；建设期利息1270.56万元，占项目总

投资的1.00%；流动资金30937.11万元，占项目总投资的24.40%。

项目正常经营年份每年营业收入264100.00万元，综合总成本费

用211368.48万元，税金及附加1352.83万元，净利润38534.02万元，

财务内部收益率22.45%，财务净现值75838.18万元，全部投资回收期

5.56年。

四、投资估算的编制说明

（一）投资估算的依据

本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资

金，估算的主要依据包括：

1、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》

2、《投资项目可行性研究指南》

3、《建设项目投资估算编审规程》

4、《建设项目可行性研究报告编制深度规定》

5、《建设工程工程量清单计价规范》

6、《企业工程设计概算编制办法》

工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、

安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、

生产准备费、其他前期工作费用，合计83396.78万元。

1、建筑工程投资估算

根据估算，本期项目建筑工程投资为35262.43万元。

建筑工程投资一览表

单位：㎡、万元

序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注

1生产工程48023.90170004.6123800.31

1.11#生产车间14407.1751001.387140.09

1.22#生产车间12005.9842501.155950.08

1.33#生产车间11525.7440801.115712.07

1.44#生产车间10085.0235700.974998.07

2仓储工程17786.6338063.394348.02

2.11#仓库5335.9911419.021304.41

2.22#仓库4446.669515.851087.01

2.33#仓库4268.799135.211043.52

2.44#仓库3735.197993.31913.08

3行政办公及生活服务设施5309.3129997.604716.67

3.1行政办公楼3451.0519498.443065.84

3.2宿舍及食堂1858.2610499.161650.83

4公共工程17786.6319743.161812.32辅助用房等

5绿化工程24502.61440.88绿化率15.98%

6其他工程39897.25144.23场地、道路、景观亮化等

7合计153333.00257808.7635262.43

2、设备购置费估算

设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程

设备价格，同时参照《机电产品报价手册》和《建设项目概算编制办

法及各项概算指标》规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行

估算。本期项目设备购置费为45392.90万元。

主要设备一览表

单位：台（套）、万元

序号设备名称数量购置费

1主要生成设备46831775.03

2辅助生成设备543631.43

3研发设备604085.36

4检测设备402723.57

3环保设备332269.64

3其它设备13907.86

合计66945392.90

3、安装工程费估算

本期项目安装工程费为2741.45万元。

（二）工程建设其他费用

本期项目工程建设其他费用为8244.80万元。

（三）预备费

本期项目预备费为2954.64万元。

六、建设期利息

按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款

51859.45万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1270.56万元。

七、流动资金

流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助

材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资

金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周

转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算

参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算

法进行测算。

根据测算，本期项目流动资金为30937.11万元。

八、项目总投资

万元，占项目总投资的74.60%；建设期利息1270.56万元，占项目总

投资的1.00%；流动资金30937.11万元，占项目总投资的24.40%。

九、资金筹措与投资计划

本期项目总投资126803.89万元，其中申请银行长期贷款

51859.45万元，其余部分由企业自筹。

十、经济测算基本假设及参数选取

（一）生产规模和产品方案

本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内

不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假

设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

（二）项目计算期及达产计划的确定

为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为

10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后

逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

十一、经济评价财务测算

（一）营业收入估算

本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入264100.00万元。

（二）正常经营年份增值税估算

根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实

施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目正常经营

年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进

项税额=11273.52万元。

（三）综合总成本费用估算

本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、

工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、

其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为

基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常

经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用211368.48万元，

其中：可变成本175922.14万元，固定成本35446.34万元。正常经营

年份项目经营成本203613.80万元。具体测算数据详见—《综合总成

本费用估算表》所示。

综合总成本费用估算表

单位：万元

序项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年

号

1外购原材料、燃料费98759.92123449.89131679.89164599.86164599.86164599.86164599.86164599.86164599.86

2工资及福利费11322.2811322.2811322.2811322.2811322.2811322.2811322.2811322.2811322.28

3修理费1914.681914.681914.681914.681914.681914.681914.681914.681914.68

4其他费用25776.9825776.9825776.9825776.9825776.9825776.9825776.9825776.9825776.98

4.1其他制造费用1716.961716.961716.961716.961716.961716.961716.961716.961716.96

4.2其他管理费用1768.071768.071768.071768.071768.071768.071768.071768.071768.07

4.3其他营业费用22291.9522291.9522291.9522291.9522291.9522291.9522291.9522291.9522291.95

5经营成本137773.86162463.83170693.83203613.80203613.80203613.80203613.80203613.80203613.80

6折旧费5139.225139.225139.225139.225139.225139.225139.225139.225139.22

7摊销费74.3574.3574.3574.3574.3574.3574.3574.3574.35

8利息支出2541.112541.112541.112541.112541.112541.112541.112541.112541.11

9总成本费用145528.54170218.51178448.51211368.48211368.48211368.48211368.48211368.48211368.48

9.1其中：固定成本35446.3435446.3435446.3435446.3435446.3435446.3435446.3435446.3435446.34

9.2可变成本110082.20134772.17143002.17175922.14175922.14175922.14175922.14175922.14175922.14

（四）税金及附加

本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地

方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及

附加1352.83万元。

（五）利润总额及企业所得税

根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额

（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=51378.69

（万元）。

企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所

得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额×税

率=51378.69×25.00%=12844.67（万元）。

（六）利润及利润分配

该项目正常经营年份可实现利润总额51378.69万元，缴纳企业所

得税12844.67万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份

利润总额-企业所得税=51378.69-12844.67=38534.02（万元）。

利润及利润分配表

单位：万元

序

号

1营业收入158460.00198075.00211280.00264100.00264100.00264100.00264100.00264100.00264100.00

项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年

2税金及附加731.95964.771042.391352.831352.831352.831352.831352.831352.83

3总成本费用145528.54170218.51178448.51211368.48211368.48211368.48211368.48211368.48211368.48

4补贴收入

12199.5126891.7231789.1051378.6951378.6951378.6951378.6951378.6951378.695利润总额

6弥补以前年度亏损

12199.5126891.7231789.1051378.6951378.6951378.6951378.6951378.6951378.697应纳所得税额

8所得税3049.886722.937947.2712844.6712844.6712844.6712844.6712844.6712844.67

9净利润9149.6320168.7923841.8338534.0238534.0238534.0238534.0238534.0238534.02

10期初未分配利润0.008234.6725563.1144464.4574698.62101909.38126399.06148439.77168276.41

11可供分配的利润9149.6328403.4649404.9482998.47113232.64140443.40164933.08186973.79206810.43

12提取法定盈余公积金914.962840.354940.498299.8511323.2614044.3416493.3118697.3820681.04

13可供投资者分配的利润8234.6725563.1144464.4574698.62101909.38126399.06148439.77168276.41186129.39

14应付优先股股利

8234.6725563.1144464.4574698.62101909.38126399.06148439.77168276.41186129.3918未分配利润

15提取任意盈余公积金

16应付普通股股利

17投资方利润分配

19息税前利润17790.5036155.7642277.4866764.4766764.4766764.4766764.4766764.4766764.47

20息税折旧摊销前利润23004.0741369.3347491.0571978.0471978.0471978.0471978.0471978.0471978.04

十二、项目盈利能力分析

（一）财务内部收益率（所得税后）

项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净

现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：

财务内部收益率（FIRR）=22.45%。

本期项目投资财务内部收益率22.45%，高于行业基准内部收益率，

表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均

水平，投资使用效率较高。

（二）财务净现值（所得税后）

所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基

准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：

财务净现值（FNPV）=75838.18（万元）。

以上计算结果表明，财务净现值75838.18万元（大于0），说明

本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。

（三）投资回收期（所得税后）

投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是

财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计

现金流量开始出现正值年份数）-1+{上年累计现金净流量的绝对值/当

年净现金流量}，本期项目投资回收期：

投资回收期（Pt）=5.56年。

本期项目全部投资回收期5.56年，要小于行业基准投资回收期，

说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能

够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。

十三、财务生存能力分析

根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹

资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运

营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流

量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现

金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。

十四、偿债能力分析

（一）债务资金偿还计划

本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款

计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。

（二）利息备付率测算

按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，利息

备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）

的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的

保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为26.27。

本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接

受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。

（三）偿债备付率测算

按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，偿债

备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）

与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还

借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率

（DSCR）为23.27。

根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年

的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于

还本付息的资金保障程度较高。

十五、经济评价结论

根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入264100.00万元，

综合总成本费用211368.48万元，税金及附加1352.83万元，净利润

38534.02万元，财务内部收益率22.45%，财务净现值75838.18万元，

全部投资回收期5.56年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务

净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标

上评价是完全可行的。

主要经济指标一览表

序号项目单位指标备注

1占地面积㎡153333.00约230亩

1.1总建筑面积㎡257808.76容积率1.68

1.2基底面积㎡88933.14建筑系数58.00%

1.3投资强度万元/亩400.65

2总投资万元126803.89

2.1建设投资万元94596.22

2.1.1工程费用万元83396.78

2.1.2工程建设其他费用万元8244.80

2.1.3预备费万元2954.64

2.2建设期利息万元1270.56

2.3流动资金万元30937.11

3资金筹措万元126803.89

3.1自筹资金万元74944.44

3.2银行贷款万元51859.45

4营业收入万元264100.00正常运营年份

5总成本费用万元211368.48""

6利润总额万元51378.69""

7净利润万元38534.02""

8所得税万元12844.67""

9增值税万元11273.52""

10税金及附加万元1352.83""

11纳税总额万元25471.02""

12工业增加值万元84996.68""

13盈亏平衡点万元106164.73产值

14回收期年5.56含建设期12个月

15财务内部收益率22.45%所得税后

16财务净现值75838.18所得税后万元