中小企业融资难的案例分析

中小企业融资难的案例分析

摘要：毫无疑问，中小企业融资难是近年来最流行的词，中国的中小企业为中国的GDP做

了很大一部分贡献，但是在中小企业急需蓬勃发展的过程中其融资渠道却非常有限，从某种

方面可以说中小企业对社会经济所做的贡献和其该得到的回报是不相符的。虽然国家的政

策、银行等都在加大对中小企业的融资的扶持，但是结果十分有限，中小企业要真正走出融

资难的瓶颈还要靠大量游离的民间资本和企业自身的价值提升。

关键词：中小企业融资；民间资本；小额贷款；创投

1中小企业融资难现状

1.1中小企业融资难的原因

中小企业融资难是一个长期存在的系统性问题，原因是多方面的。从企业的角度来看有

三个关键的制约因素：一是规模小，积累少，较难提供有效的抵质押担保；二是财务制度不

规范，信息透明度差，信用状况较难给予客观评判；三是普遍缺乏核心竞争力，业绩不够稳

定，发展前景较难评估。从银行的角度为中小企业提供融资也存在现实性困难：一是由于直

接融资渠道不畅，多元化融资平台还未全面向中小企业开放，导致中小企业大部分的资金需

求依赖于银行信贷，融资压力集中于银行体系；二是风险补偿机制不健全，中小企业贷款经

营成本高，风险大，由银行独自承担，加重银行谨慎放贷；三是不良贷款的税前核销政策比

较严格，加之严格的经营问责和绩效考核，面对投资者和监管机构的评价压力，银行开展中

小企业金融服务的积极性受到影响。

1.2中小企业融资难现状

第一，中小企业贷款覆盖率和融资规模比重较低。中小企业在资本市场上公开发行股票

及债券融资的门槛较高。

第二，中小企业的融资成本较高。小企业综合融资成本一般是基准利率的23倍。民间

融资成本更高。据一些大的担保公司反映，目前年息一般在20%30%。而且中小企业的融资

手续繁琐，时间长。

第三，不同地区、不同行业中小企业融资很不平衡。如中西部地区比不上东部地区，制

造、饮食、零售等传统企业比不上科技型企业。

第四，中小企业融资难的问题比较复杂。小企业资产负债率高，资本实力弱，受经济周

期和行业政策影响波动大；小企业贷款具有“短、小、频、急”等特点，传统的大企业模式

很难适应小企业需求；小企业单笔融资金额小，难以从资本市场融资。

2中小企业融资难的实例分析

2.1尴尬的小额贷款公司

案例背景：

温州鹿城捷信小额贷款公司成立于2004年，资金10000万元，公司成立至今，已成功

为小企业及个人贷款融资约8亿元人民币。公司主要经营个人贷款、企业贷款、民间贷款、

创业贷款、无抵押贷款、经营贷款、短期借款、到期还款、循环贷款、信用贷款、资金拆借，

与各大银行长期合作，并建立了牢固的合作关系，通过不断的业务往来，形成了良好的信誉

基础。公司致力于为企业和个人提供全面的贷款咨询及贷款服务，包括贷款方案的设计、还

款方式的对比分析、贷款申请以及与贷款相关手续的办理，通过专业的、个性化的、一对一

顾问式服务，创造企业个人贷款的服务平台。

借款人申请贷款，应当具备产品有市场、生产经营有效益、不挤占挪用信贷资金、恪守

信用等基本条件，并且应当符合以下要求：

一、有按期还本付息的能力，原应付贷款利息和到期贷款已清偿；没有清偿的，已经做了贷

款人认可的偿还计划。

二、除自然人和不需要经工商部门核准登记的事业法人外，应当经过工商部门办理年检手续。

三、已开立基本帐户或一般存款帐户。

四、除国务院规定外，有限责任公司和股份有限公司对外股本权益性投资累计额未超过其净

资产总额的５０％。

五、借款人的资产负债率符合贷款人的要求。

六、申请中期、长期贷款的，新建项目的企业法人所有者权益与项目所需总投资的比例不低

于国家规定的投资项目的资本金比例。

借款人的权利：

一、可以自主向主办银行或者其他银行的经办机构申请贷款并依条件取得贷款；

二、有权按合同约定提取和使用全部贷款；

三、有权拒绝借款合同以外的附加条件；

四、有权向贷款人的上级和中国人民银行反映、举报有关情况；

五、在征得贷款人同意后，有权向第三人转让债务。

贷款的流程也比较简单：提出申请(附申请书：需注明贷款用途、金额、联系地址、姓

名固定电话及手机)→准备资料→资料审核→对提交材料进行核实(对抵押财产进行评估)→

审批→签定合同→发放贷款→按季还息→到期还贷。

分析：

按照温州市的公布的细则，温州六县的小额贷款公司注册资本起点为2000万元，试点

期间小额贷款公司注册资本争取达到、但不超过1亿元，股东人数规定不超过200人。同时，

主发起人的持股比例不超过20%，其余单个自然人、企业法人、其他社会组织及其关联方

持股比例不得超过小额贷款公司注册资本总额的10%，但不得低于小额贷款公司注册资本

总额的5%。按照试点规定：小额贷款公司资金来源必须是自有资金，而且只贷不存，贷款

利率上限不高于国家基准利率的4倍，不得向股东发放贷款。甚至要求小额贷款公司主要经

营层必须具备金融机构管理经验。

鹿城捷信小额贷款公司总经理符加嵘：“成立四个月资本金就不足了，但需求还是很

多。”资金不足还只是小额贷款公司面临的难题之一，除此之外，由于身份不明，小额贷款

公司难以像金融机构那样按利差征税，而是要按照全部贷款利息收税，所得税25%、营业

税及附加5.56%，也让这些小额贷款公司负重不堪。

小额贷款公司的成立从某种意义上来说其实就是的阳光化，但是其成立除去

相关硬性规定外，对于其本身该如何选择也是是尴尬的。一方面民间资本是否可能放弃地下

钱庄的高利率，转而成立小额信贷公司受制于人，在银行利率的碗里分羹呢？但另一方面，

民间资本能从灰地带走到阳光下，虽说利润减少了，但风险也减弱了，借贷资金也能受到

法律的保护。

成立了小额贷款公司以后，其效应也是双面的。不得吸收公众存款（这样对银行体系

和社会稳定不会造成伤害）；强调本地化经营（决策权、客户经理和服务对象的本地化）；贷

款利率放开（其利率上限应高于商业银行上限，因为其承担了更多的风险）。该类机构资金

来源非公众性，没有最低资本金要求，其本地化服务可以在一定程度上消除部分信息不对称

所产生的道德风险，并且节约了审批时间，稍高的利率上限使它们敢于向有潜力的中小企业

融资。

但是另一方面，就像鹿城捷信小额贷款公司总经理符加嵘担心的那样，小额贷款公司

的盈利模式是很让人担忧的，供不应求的局面能够支撑庞大的中小企业走到哪一步？

2.2失败的融资租赁税收筹划

案例背景：

红星公司系商品流通企业，为增值税一般纳税人，兼营中小企业融资业务（未经中国

人民银行批准）。2004年6月份，红星公司按照中南公司所要求的规格、型号、性能等条件

购入一件大型设备，取得税控收款机开具的增值税发票上注明的价款是500万元，增值税额

85万元，该设备预计使用年限为10年（城市维护建设税率为7%、教育附加3%）。红星公

司根据情况，拟将该设备用中小企业融资租赁方式租给中南公司，红星公司财务人员为公司

制定了以下两套租赁方案：

【方案一】租赁10年，期满后设备所有权归中南公司所有，租赁金额1000万元，中

南公司每年年初支付租金100万元。

【方案二】租赁8年，租金总额800万元，中南公司每年年初支付100万元，期满后

红星公司将设备收回，设备残值200万元。

红星公司对方案的分析及选择：在方案一的情况下，红星公司应纳增值税=销项税额-

进项税额=1000÷（1+17%）*17%-85=60.3万元。应纳城市维护建设税及教育附加=60.3*

（7%+3%）=6.03万元。应纳印花税=1000*3÷10000=0.3万元。红星公司获利=1000÷

（1+17%）-500-6.03-0.3=348.37万元。

在方案二的情况下，营业额=800+200-585=415万元（出租方收取的全部价款和残值-出

租方承担的实际成本）。应纳营业税=415*5%=20.75万元。应纳城市维护建设税及教育附加

=20.75*（7%+3%）=2.08万元。红星公司获利=415-20.75-2.08=392.17万元。

因此红星公司选择了方案二来开展中小企业融资租赁业务。

但是税务部门经过检查却认定红星公司涉嫌偷税，要求补缴税款和相应数额的滞纳金。

其依据是：对经中国人民银行批准经营中小企业融资租赁业务的单位所从事的中小企业融资

租赁业务，不论标的物所有权是否转移给承租人，均应按《中华人民共和国营业税暂行条例》

的相关规定征收营业税，是按“金融业—中小企业融资租赁业”征收的营业税。而其他单位

如果标的物所有权未转移征收营业税，是按“服务业—租赁业”征收的营业税。则营业额

=800万元；应纳营业税=800*5%=4万元；应纳印花税=800÷1000=0.8万元；应纳城市维护

建设税及教育附加=40*（7%+3%）=4万元。红星公司获利=800-44-0.8-585+200=370.2万元。

偷逃营业税19.25（40-20.75），偷逃城市建设及教育附加1.92（4-2.08），并按天数加收滞纳

税款万分之五的滞纳金。

分析：

在本案例中，由于红星公司财务人员对相应融资租赁方面的税收法规的错用（是否经

过中国人民银行的许可而开展中小企业融资租赁业务的税收处理情况是不一样的，前者是按

“金融业—中小企业融资租赁业”征收的营业税，后者是按“服务业—租赁业”征收的营业

税），导致该业务筹划失败。对营业税及印花税的处理失误，使企业不但陷入偷税的处境，

丧失的诚信和公关形象，而且还要缴纳远远高于银行活期存款利息的滞纳金。

中小企业在我国的经济中占有特殊的地位，扮演着特别的角，很多中小企业的融资

渠道还没有被纳入金融行业的监管中来，各种关于中小企业的政策法规也不完善，在这样一

个尴尬的过渡期里，开展各种中小企业融资业务都需要特别谨慎，融资双方都应该了解自己

的企业性质和整体资金状况，另外在大的方面，要符合国家特定的法律法规。另外，从该案

例税收筹划失败中还可以得到以下启示：

一是要准确掌握税收法律规定的先决性。税收筹划的目的在于合理合法减轻税赋，然

而在实践中又2容易与偷税、避税混淆，因此在筹划过程中必须要严格遵守税收法律法规的

相关规定。

二是企业要注重培养税务人才。税收法律法规是综合性和复杂性都很强的，而且中小

企业融资业务本身也更繁琐和复杂，所以需要企业培养专门的税务人才。

2.3成长中的创投

案例背景：

软银创业投资有限公司（SBCVC）日前与恒惠科技有限公司签署战略合作协议，完成

对其首轮投资。软银中国第一阶段已斥资数千万元入股恒惠科技，助其在中国隐性矫治市场

进一步扩张。

软银创业投资有限公司（SBCVC）是国际知名的风险投资基金。软银中国致力于在中

国（包括香港、澳门和台湾）协助优秀的创业者共同创建世界级的领先企业。投资领域涉及

广义IT、清洁能源、医疗、新材料、消费与零售等行业中具有高成长潜质的企业。投资阶

段包括早期、成长期和后期。软银在中国成功投资的公司包括阿里巴巴、淘宝网、分众传媒、

杭州迪安、好医生、科美生物、苏州纳通等。

恒惠科技致力于数字化口腔技术的研发和产业化，在新材料、超精密加工、大规模个性

化自动生产、计算机图形图像技术等诸多领域处于国际领先地位。恒惠科技首创的第三代无

托槽隐形正畸技术，是目前世界上最先进、临床效果最好的无托槽隐形正畸系统。其核心产

品（iRok）隐形矫治拥有自主知识产权及多项应用专利，通过在美国、亚洲国家、港澳地区

及中国大陆5年的临床使用后，得到了各国牙齿矫正医生的广泛好评。

软银中国主管合伙人宋安澜认为，数字技术是齿科医疗行业未来的发展方向，有广阔的

市场前景。恒惠科技目前已经拥有世界领先的技术，多样化的产品线，专业灵活的软件系统，

强大的研发和技术转换能力，以及在隐形矫治市场丰富的生产、服务及营销经验。通过软银

中国的资本助力，恒惠科技非常有机会成为牙科医疗设备的一个新星。

恒慧科技总裁刘震寰表示，公司通过多年的努力，已经打造了行业领先的数字口腔技术。

凭借软银在全球资本市场的资源，结合恒惠的数字齿科技术与齿科营销网络，恒惠科技将启

动潜力巨大的数字口腔医疗市场，为国内外客户提供更优质的产品和服务，把健康和更迷人

的微笑带给中国人民。

分析：

从材料中可以看到，获得融资的企业恒慧科技公司拥有行业领先的数字口腔技术，多样

化的产品线，专业灵活的软件系统，强大的研发和技术转换能力，以及在隐形矫治市场丰富

的生产、服务及营销经验，有自己强有力的发展优势，软银创业投资有限公司也正是看中了

该公司在该领域的发展潜力才决定投资的。也就是说，创投企业（不仅仅是软银创业投资有

限公司）都是致力于帮助有强大发展潜力的创新型企业更上一层楼，而不是简单的“济贫”，

因为他也要追求利润最大化原则。

在中小企业的创业初期,企业尚未形成规模,面对缺乏资金、技术、信息等诸多困难,这个

阶段企业最需要的是包括资金支持、优化商业模式和盈利模式、吸纳优秀人才、建立现代企

业制度、寻战略合作伙伴、资本运营(包括上市、并购重组等)等方面的系统的专业支持、

经验和资源,也就是以创业投资为主体的服务。但是由于利益驱动和风险考虑，创业投资机

构目前注重对成熟期企业、而且是极具潜力的企业投资，很少投资于创业期中小企业。

其实在企业成长初期，企业获得的资金往往是天使基金，这也符合企业不同成长阶段对

不同融资方式的需求模式。但是天使基金也同样的更青睐具有高成长性的科技型项目企业，

他们主要是对萌生中的中小企业提供“种子资金”，是面目最慈祥的风险资金。

另外，创业投资企业所支持的中小企业属于典型的弱势体，公司的自身权益往往难以

得到保护，因此政府有必要用一定的政策扶持。首先政府要通过一定的金融扶持政策，鼓励

用社会资金按市场原则运作的创业投资企业；其次要解决创业投资企业双重征税的问题，并

完善一系列优惠扶持政策。同时，办法还将提高创业投资企业的公司化水平。最后，应该制

定具体的法律法规以解决各种形式创投公司的法律保护和法律规范问题。

3解决中小企业融资难的措施

3.1利用民间资本解决民间问题

在温州有一种叫作“民间互助会”的协会，一般由一名会首和十名会员组成，以每名会

员出资5000元为例，就能筹集到五万元资金，这些钱将按约定时间在各个会员间流动使用，

先使用资金的会员要按约定支付给其他会员利息,一旦中间哪个会员还不上钱，会首就要承

担责任为他垫付，相应地会长也可以享受到最先无息使用这笔钱的权利。在苍南县的金乡镇

记者了解到另一种民间集资的方式，那就是互助会的升级版——标会（：“我们不按顺序使

用这笔钱，而是每个人出标，每个人把自己愿意出的利息写在一张小纸条上，然后打开，看

谁出的利息最多谁就最先用这笔钱。”）。

民间互助会相当于一个零存整取的概念，会员可在急需用钱的时候短时间内筹到资金。

对于会主来说，相当于分期付款而没有利息；对于最后一个提钱的会员来说，相当于存钱拿

利息，当然，利息根据之前其他会员每周期提前数目不同而变化。而这整个活动的正常运作，

还是以互助会的会主及会员的信誉为基础，如果这期间，有人携款潜逃，那么其他会员也将

会遭受损失。

另外，如前面所说的小额贷款公司也是利用民间资本解决中小企业融资问题，虽然都

有一定的缺陷，但是它们都走在不断完善的路上。

3.2中小企业的自我提高和完善

中小企业业务自身也具有一些独特的优势：一、中小企业市场资源丰富、发展潜力大；

二、地域和行业分布比较分散，可以有效降低集中性风险；三、融资需求以短期信贷产品为

主，利于银行调整资产结构，提高资金流动性；四、银行更容易实施风险定价，可以通过合

理的贷款定价取得较高回报。中小企业是市场经济中最具生机和活力的经济体，往往率先从

经济危机中复苏，并会有更大的发展。

中小企业在发展过程中应该充分利用各种机会和优势，努力完善自己，熟话说得好：最

不会抛弃自己的人就是自己。企业自身的能力提高了，获得的融资机会也更多、条件也更便

利，当然也更能使自己变得更强，这样才是一个良性循环，也才算是真正解决了中小企业融

资难的问题。