投资管理公司运作方案

投资公司运作方案

目录：

一、设立背景

1.投资公司分类

2.市场现状

二、目标与方向

1.投资战略

2.经营目标

3.投资方向

4.投资项目遴选原则

三、项目管理及风险控制

一、设立背景

随着中国经济持续稳定地高速增长和资本市场的逐步完善，中国的资本市场在最近几

年呈现出强劲的增长态势，投资于中国市场的高回报率使中国成为全球资本关注的战略要

地。虽然中国资本投资市场的总体规模与国外发达国家还存在一定的差距，但在中国投资

的回报却是世界级。此外，中国的城镇化进程预计将使中国城镇人口增长至2025年的9.2

亿人。而城镇GDP占全国GDP的比重也将增长至95％。城镇居民消费品市场、医疗设备、

环境、能源等，将成为投资日后关注的重点。

今后十年被认为是中国资本投资“由弱到强”、飞速发展的“黄金十年”，需要以长

远眼光和全球视野来正视中国资本投资事业所面临的发展机遇。期望在未来十年内中国能

成为仅次于美国和欧洲的资本投资大国。从宏观经济发展势头、自主创新国家战略的需要、

资本市场的发展前景来看，这一愿望是完全有可能实现的。

1.投资公司分类

（1）实业投资，自己拥有资金或有一定的资金来源，在各行业选择可操作项目进行独

立投资，或为他人项目进行股权认购进行投资、融资。

（2）保险公司，保险公司用广大的保险资金进行其它项目、领域进行投资，但需要经

过中国保监会负责制定保险资金间接投资基础设施项目的有关规定。

（3）证券操作，投资公司在国类金融机构注册，主要进行股票、基金、外汇、黄金等

交易的公司。

（4）风险投资，即资方向高科技、IT、化工等行业，或有个人研发的项目进行风险投

资、投资金额不限制直到项目成功或上市，投资方收回自己的投资资本和项目利润的90％，

然后把项目交还给项目方管理，资方全部退出。

2.市场现状

目前经国家金融机构批准成立的投资机构多以保险、证券最为广泛，次之是实业投资

机构，但在国类80％实业投资公司拥有自主资金进行投资，能为其它公司、项目融资的只

占10％，其中大多分布在上海、北京、广州、深圳等经济发达城市。

二、目标与方向

1.投资战略

公司实行有重点的多元化投资战略，在选取的投资项目获得成功后，再视市场与公司

自身情况，集中公司内外部资源，逐步稳健扩大投资额度与规模。在主业构架已基本完成

后，再逐步实现有重点的多元化发展。

2.经营目标

（1）短期经营目标

开发市场，做好服务,努力创造一定收入，解决各部门人员部分费用来源问题。

（2）中期经营目标

发展一批优质投资项目，为公司发展确立新的利润增长点，并能获得稳定的收益来源，

达到一定的经营规模，基本具备明确的主业投资方向。

（3）长期经营目标

具备若干具相当规模的主要投资产业，并实现合理的产业结构平衡，实现以资本运营

为主要运作模式的经营发展，转型为综合型的大型投资控股公司。

3.投资方向

包括实业投资、金融投资、管理咨询和顾问业务。

实业包括：高科技产业、教育、农业、房地产业、娱乐业、餐饮业、旅游业、商贸流

通业、能源业、采掘业等。

金融投资包括：

（1）证券投资、上述产业的股权投资、风险投资（含天使投资）、内部项目融资、企

业重组、资本运营策划等投资银行业务。

（2）商业银行外包服务业务，如个人贷款担保业务、贷前调查及贷后检查业务。

咨询和顾问业务包括：信息咨询（含市场信息、市场调研等）、管理咨询（含战略咨询、

财务咨询、营销咨询、策划代理、人力资源培训与中介代理等）、投融资咨询（含海内外公

司注册代理、投资政策咨询、招商代理、产权交易咨询、项目融资顾问等）。

原则上为市场增长率高、沉没成本低、资源利用率高、现金流稳定的朝阳产业，以资

源性行业和轻资产运营的行业为优选，同时考虑政府政策鼓励与支持的行业，关注高科技

行业、教育产业、新能源产业，以及国有企业改制与政府职能转变过程中带来的新的投资

领域。在公司发展初期，原则上应当避免投资资本密集型和劳动密集型产业。

4.投资项目遴选原则

从战略角度，投资项目的选择应以公司的战略方针和长远规划为依据，综合考虑产业

定位和产业间结构平衡，以实现投资组合的最优化，降低投资风险，实现公司多元化发展。

从技术角度，在公司发展的初期阶段，投资项目的选择应注重以下因素：投资回收期

较短、见效快、利润率较高，经营与盈利模式相对简单，行业与市场成长性佳。在公司具

备相当规模与实力后，可以考虑中长期项目的投资。

从经营角度，投资项目的选择应遵循以下原则：经营难度较小，项目公司的管理幅度

较小，人力成本较低。涉及项目融资的，须考虑融资的可行性与难度；涉及合作、参股的，

应以可控制为原则，即公司可控股或实际左右公司重大经营决策、资本支出与现金收支活

动，并可决定公司至少部分核心管理人员的任命，如董事长、总经理、财务总监、财务经

理等。

三、项目管理及风险控制

1.项目管理

（1）投资项目的分类管理

投资管理按照投资项目性质实施分类管理、分类运作，即在实业投资、金融投资、管

理咨询与顾问业务三大领域，由项目经理明确分工，分别负责。公司投资业务部门经理在

总经理和分管副总经理领导下负责部门日常事务的管理。

（2）投资项目的部门与个人负责制

已批准实施的对外投资项目，由授权的公司投资业务部门负责具体实施。投资业务部

门负责将投资项目的组织实施工作的具体分工内容分解到各个投资项目经理。

投资公司的投资项目实行总经理领导下的投资项目经理负责制，项目经理承担或牵头

组织项目寻找考察、开发谈判和策划实施的三大环节，执行市场调研、前期筹备、中期监

控和项目后评估。其中，市场调研包括自行调研与聘请有关咨询公司或专家调研相结合，

前期筹备包括项目前期策划（项目建议书、可行性报告、商业计划书）的组织编写，项目

公司及其组织机构的设立、投资合作或投资交易方案的设计、人员招聘等，中期监控包括

品牌管理、运营管理、财务监督、经营计划考核、公司战略决策与重大资本性支出的审查

等。

投资项目经理在投资业务部门经理的组织下开展工作。

②评估、审批阶段，编制项目报告（项目建议书、可行性报告、商业计划书等）、项目

评估→公司投审会审议→（投资协议或合资、合作协议的谈判与签订）→（公司投审会审

批）→项目立项

③筹备、执行阶段，制订策划执行案（或开业计划）→项目前期筹备→资金到位

④运营、监控阶段，项目运营→项目监控

⑤项目后评估，即项目完成后，对项目投资过程与效益状况进行总结评价。

（5）项目投资后期管理，投资项目经理在投资完成后负责对被投资企业和项目的投后

管理，包括项目和企业经营管理监控、企业战略发展等。

投资完成并在一定经营或运作期限结束后（视项目周期和经营或运作情况而定），对被

投资项目或企业进行全面评估，并总结投资过程中的成败得失，分析投资效益，进行投资

目标考核，总结有关经验，并形成投资后评估报告。

2.制度保障

为保障投资公司顺利运作和投资项目经理顺利完成项目开发等工作，投资公司设立以

下制度保障：

（1）经费保障制度

公司投资业务部门按月核定一定业务经费，用于市场调研、客户招待费、差旅费等。

经费额度与使用状况每年实施定期审核，以保障其使用效率和安全性、经济性，并纳入到

投资活动的业绩评估中。

（2）专业技术力量

除投资业务部门专业从事投资分析工作的项目经理或项目工作人员外，视情况需要，

的可行性、可操作性，并在保障资金安全、实施定期财务审计与经营监管的前提下，公司

可以考虑给予业务指导并进行注资（天使投资），并占有相应股权。

（5）财务与责任审计

公司对被投资企业和项目定期进行财务审计与责任审计，监督投资项目经理的工作职

责落实情况，以及被投资项目和企业经营管理负责人的经济与管理责任履行情况。

对投资项目决策及其后的项目管理、监控，因管理不善导致投资损失、资产损失和企

业亏损的，应当追究有关责任部门与人员的责任，视损失的严重程度，扣发当年项目投资

（或项目管理）业绩奖。

3.风险控制制度建设

为了提高投资的质量，防范和降低投资的管理风险，公司需建立一套完整的风险控制

机制以及风险管理制度。

公司一般设有风险控制委员会，负责从整体上控制资金运作中的风险。

制定内部风险控制制度。主要包括：严格按照法律法规进行投资，不从事禁止投资的

业务；坚持独立原则，公司受托管理的资金与公司的自有资产相互独立，分账管理，实行

集中交易制度，每笔交易都须有书面记录并加盖时间章；加强内部信息控制，实行空间隔

离和门禁制度，严防重要内部信息泄露；前台和后台部门应独立运作等等。

具体风险控制方面，公司将根据自己所管理的资金规模、对投资标的的把握程度来决

定投资的数量和配比。

（1）内部控制原则

①有效性原则。通过科学的内控手段和方法建立合理的内控程序，维护内控制度的有

务，要强化后续的监督机制。在关键部门和重要业务之间要有书面凭据的传递制度，相关

人员要在书面凭据上签字。实行双人负责的制度，出现问题，部门经理和具体经办人均要

承担责任。

第二道监控防线：公司总经理负责，由公司投资审查委员会和公司总经理及副总经理、

投资总监组成的经营管理层，对公司各部门、各项业务的风险状况进行全面监督并及时制

定相应对策和实施控制措施。

第三道监控防线：在董事会领导下，公司投资审查委员会掌握公司整体风险状况。投

资审查委员会定期审阅公司内部风险控制制度及相关文件，并根据需要随时修改、完善，

确保风险控制与业务发展同步进行。

（3）内部控制规则

内部风险控制规则是公司为实现风险控制的目标，建立的一整套完善的制度体系，主

要由两部分组成，分别是管理制度和内控制度。两部分制度是相互对应、相互钩稽、相互

制约，各自负责的关系。内控制度是汇集各项管理制度中的风险控制措施，并对管理制度

的制定提出风险控制方面的要求，管理制度要符合内控制度的要求。他们各自由公司不同

的管理阶层和部门负责，避免了内部人控制和流于形式。

管理制度由公司综合管理制度和各部门业务规章制度组成，是各部门在具体业务工作

中所要遵循的业务流程和规则。它由各职能部门制定，公司总经理审阅和批准修改。

在公司内部建立科学、严格的岗位分离制度、授权制度、资产分离制度，在相关部门和相

关岗位间建立重要业务处理凭据传递和信息沟通制度，后续部门及岗位对前一部门及岗位

负有监督责任，使相互监督制衡机制成为内部控制的第二道防线。充分发挥公司风险控制

委员会对各岗位、各部门、各机构、各项业务全面监察稽核作用，建立内部控制的第三道

防线。

③信息与沟通

公司建立双向的信息交流途径，形成了自上而下的信息传播渠道和自下而上的信息呈报

渠道。通过建立有效的信息交流渠道，保证公司员工及各级管理人员可充分了解与其职责

相关的信息并及时送达适当的人员进行处理。公司根据组织架构和授权制度，建立了清晰

的业务报告系统。

（5）投资风险控制

①投资研究风险的控制措施

吸引高素质投资研究人才，定期进行培训，要求投资研究报告依据详实资料，并尽量

进行实地研究等。

②投资决策风险的控制措施

设立投资决策委员会，定期召开会议，研究宏观经济形势及市场状况，审核投资组合

方案，决定投资原则，控制投资风险；由投资决策委员会确定受托管理资金运作负责人的

投资权限，经过投资决策委员会批准后方可实施；

四、组织架构

行业研究、项目策划、经营管理分析、战略规划、经营计划管理等。

（2）财务部

负责投资公司会计核算管理、财务监督管理，定期出具投资公司经营分析报告；对投

融资部门的拟投资项目，结合公司自身财务状况进行风险决策；配合投融资部参与公司负

债投资、项目融资、内部融资等投融资活动。

（3）项目管理部

在项目投资完成后，会同投融资部负责被投资企业和（或）项目的投融资、行业研究、

项目策划、经营管理分析、战略规划、经营计划管理等。

（4）市场部

会同投融资部门，负责投资项目市场调研、行业分析、项目谈判、前期筹备、组织实

施、合同管理等工作。

2.人力资源

投资业务部门工作人员的招聘工作在公司总经理、分管副总经理领导下，由部门经理

组织实施。投资项目经理原则上应当具备丰富的项目管理、项目评估、项目策划、投资分

析、投资咨询工作经验，以及较强的项目开发、谈判与执行能力。投资业务的辅助人员可

以酌情降低要求标准。

被投资项目和企业需要招聘相应行业或工种人员的，可由投资业务部门报请公司高层

批准，批准后会同其它相关部门，在公司总经理、分管副总经理的领导下，在协调被投资

企业高层管理人员后，共同组织实施人员招聘工作。

五、案例

1.盛大公司

2004年5月，盛大网络（股票代码：SNDA）在美国纳斯达克股票交易市场正式挂牌交

易。虽然盛大将发行价调低了15%，从原先的13美元调到了11美元，但公开招募资金额仍

达1.524亿美元，当天收报于11.97美元。2004年8月，盛大网络(股票代码：SNDA)首次

公布财报之后，股价一路攀升至21.22美元，此时盛大市值已达14.8亿美元，成为纳斯达

克市值最高的中国概念网络股。与此同时，盛大也超越了韩国网络游戏公司NCSOFT的市值，

成为全球最大的网络游戏股。盛大创始人陈天桥掌握的股票市值达到了约11.1亿美元，以

90亿元人民币的身家超过了丁磊，成为新的中国首富。而10月27日，盛大在NASDAQ的最

新股价，达到了31.15美元。

盛大网络的成功上市以及其股价的卓越表现，为其主要创投机构－软银亚洲信息基础

投资基金带来不菲的收益。成立于2001年2月的软银亚洲信息基础投资基金（SOFTBANK Asia

Infrastructure Fund，以下简称“软银亚洲”），是日本软银公司与美国思科战略合作的结

果，10.5亿美元资金来自思科，第一期资金为4亿美元，主要投资领域为亚太区的宽带、

无线通讯、有线电视网等。2003年3月，“软银亚洲”向国内拥有注册用户数最多的互动游

戏公司盛大网络投资4000万美元，这是软银亚洲在上海的第一个投资项目。软银认为，中

国网络游戏产业正进入高速发展阶段，市场增长空间很大，根据预期，此项投资7年后的

回报将达10倍。与大部分在线游戏界人士看法不同，软银公司更看中盛大的运营能力而非

游戏产品本身。“

软银亚洲一共投入4000万美元，18个月后成功退出，获得14倍的投资收益。在上市

之初，软银就减持了5.6%的盛大股份，套现17,250,000美元，其仍持有盛大19.3%的股份，

按2004年10月的盛大市价计算，其市值在8亿美元以上，是其初始投资的20多倍。

2.蒙牛乳业有限公司

2004年6月10日，蒙牛乳业登陆香港股市，公开发售3.5亿股，在香港获得206倍的

超额认购率，一次性冻结资金283亿港元，共募集资金13.74亿港元，全面摊薄市盈率达

19倍。尽管如此，蒙牛携手境外资本的发展路径也仍是毁誉参半。

摩根、英联和鼎辉三家国际机构分别于2002年10月和2003年10月两次向蒙牛注资。

首轮增资，摩根、英联和鼎辉三家国际机构联手向蒙牛的境外母公司注入了2597万美元（折

合人民币约2.1亿），同时取得49%的股权；二次增资注入3523万美元。此举等于三家投资

机构承认公司的价值为14亿元人民币，两次市赢率分别为10和7.3倍。对蒙牛来说，出

价公道。鼎晖在蒙牛乳业上的总投入约为1685万美元。2004年12月20日及2005年6月

14日，鼎晖两次分别以6.06港元、4.95港元的价格向其他投资人配售了35624785股、

41072445股蒙牛乳业股份，共套现4.19亿港元

摩根、英联、鼎辉约4.77亿港币的投入在本次IPO已经套现3.925亿港元。巨额可转

债于蒙牛上市十二个月（2005年6月）后将使他们持股比例达到31.2%，价值约为19亿港

元。

2004年12月20日，蒙牛乳业（2319）公布，三家外资股东 MS Dairy、CDH及 Actis，

合共减持168，238，371股股份，售价为每股6.06港元，减持量占公司总股本约12.3%。

三家外资股东的持股比例相应由31.2%降低为18.9%，且不排除其再次减持的可能。这次减

持三家外资机构共套现10亿多港币。

六、行业分析

2010 年第一季度国内投资案例数量和投资金额因外资投资数量金额上升，出现不同程

度下降。一季度共披露投资案例56 起，投资金额11.03 亿美元，平均单笔投资金额1970 万

美元。

从行业角度分析，投资集中度同比略有上升。互联网、IT 和制造业三个投资案例数量

最多的行业，投资案例数量之和占总数量比例近60%。这一数字与2009年同期相比，上升

了5 个百分点。其中，互联网行业投资案例数量14 起，居各行业首位。

从投资阶段角度分析，发展期投资案例数量最多。其中，披露发展期投资案例数量36

起，环比下降47.8%；投资金额为11.03 亿美元，环比上升28.1%。扩张期投资案例数量

17 起，环比下降56.4%；投资金额为8.50 亿美元，同比上升213.4%。

从投资轮次角度分析，Series A 投资仍是市场主流。其中，Series A 投资案例数量

共41 起，投资金额8.07 亿美元。Series B 投资案例数量7 起，投资金额9207 万美元。

从地区角度分析，北京、山东、上海、江苏等一级城市和东部沿海地区仍是投资重点

地区，地域投资集中度上升。其中，北京投资案例数量为24 起；投资金额3.13 亿美元（见

表6-1），投资案例数量和投资金额占全国比例分别为42.9%和28.4%。

从中外资角度分析，外资投资案例数量占比开始回升，外资投资案例数量占投资案例

总数量比例已上升至62.5%，投资金额同比也明显上升，占投资总额比例已达91.0%。外资

投资案例数量的回升，反映出外资投资机构及外资LP 已从金融危机的阴霾中逐步恢复。同

时，中资管理团队募集外资基金也成为近期市场趋势之一。