博迪第九版投资学中文答案第1

第1章:投资环境

1．的确,实际资产决定经济的物质享受。然而,当金融工程

创建新产品时, 个人可以受益，可以让他们更有效地管理金

融资产投资组合。因为对于不同的风险来源，捆绑和拆分创

造具有新属性和敏感性的金融产品,能让投资者更有效地对

冲特定来源的风险。

2． 证券化需要大量的潜在投资者。为了吸引这些投资者,

资本市场需求:

1。一个安全系统的商业法律和概率低的没收的税收法律/

法规;

2。一个成熟的投资银行业;

3。成熟的经纪和金融交易系统,;

4。发达的媒介,尤其是财务报告。

这些特征在一个发达的金融市场中具有。

3．证券化导致金融脱媒;也就是说,证券化为市场参与者提

供了一个手段绕过中介。例如,抵押贷款支持证券是房地产

市场获得资金不需要通过银行或储蓄机构发放贷款的投资

组合。随着资产证券化的发展,金融中介机构必须增加其他

活动，例如向消费者和小型企业提供短期流动性,金融服务。

4．金融资产使大公司筹集支持实物资产投资的资本变得容

易。如果福特,例如,可以不向公众发行股票或债券,这将更

难以筹集资金。紧缩金融资产的供应将使融资更加困难,从

而增加了资本成本。更高的资本成本导致更少的投资和较低

的实际增长。

5．即使公司不需要发行股票，股票市场对于财务经理依然

很重要。股票价格提供关于公司投资项目的市场价值的重要

信息。例如，如果股票价格大幅上涨，经理可能得出结论，

认为公司的前景是光明的。这对于公司继续投资扩大资产业

务可能是个有用的信号。此外，股票可以在二级市场交易是

对初始投资者更具吸引力的方面，因为他们知道他们可以出

售股票。反过来这会使得市场投资者更愿意购买初始股票，

从而使得公司更容易在股市筹集资金。

6． a、不会，价格的增加不会增加经济的生产能力。

b、是的，股票在这些资产的价值增加了。

c、未来业主作为一个整体更糟，因为抵押贷款债务也增加

了。此外，这个房价泡沫最终会破裂，社会作为一个整体将

承受损失。

d 兰尼将股票金融资产转化为了现金金融资产。兰尼将部分

现金金融资产还给银行，赎回借据金融资产，则减少了金融

资产。

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9．商业银行：实物资产/总资产=140.1/11895.1=0.0118

非金融企业：实物资产/总资产=12538/26572=0.4719

差别的主要原因是商业银行的主要业务是贷款，而贷款对于

金融组织来说是金融资产。

10． a 一级市场进行b 衍生证券

c 希望拥有黄金但是不具备物理储存条件和成本的投资者

11． a 固定工资意味着补偿（至少在短期内）是和公司的

成功相独立的。这种薪酬结构没有将公司的成功和管理者的

薪酬联系在一起。但是管理者可能认为这是最安全的薪酬结

构，所以看中它。

b 在公司以股票的形式支付工资意味着当股东财富最大化

时，管理者的收入最多。五年的期限有助于使员工的利益和

公司的长期业绩保持一致。因此这种结构最可能使管理者的

利益和股东的利益保持一致。如果股票的报酬有点过头，不