众筹有关法律法规大全(干货,推荐)

众筹相关法律问题

一、众筹的定义和特点

“众筹”一次最初来源于英文Crowdfunding，是Crowdsourcing（众包）

和Microfinancing(微型金融)两次的融合。众筹的含义就是面向公众筹集资金，

特别是指以自主个人、公益慈善组织或商事企业为目的的小额资金募集。项目发

起人通过利用互联网和社交网络传播的特性，发动公众的力量，集中公众的资金、

能力和渠道，为小企业、创业者或个人进行某项活动或某个项目或创办企业提供

必要的资金援助的一种融资方式。

二、众筹相关的法律、法规、规章、政策规定

说明：目前我国没有关于众筹的专项立法，涉及众筹事宜的相关法律法规体系

见上图。国家对于众筹的监管有加强的趋势，众筹本身很难与完全脱

离关系，目前属于打擦边球的阶段。

三、房地产众筹相关法律法规

说明：众筹标的为特定权益时包括但不限于债权、股权时，须注意避免相关法律关于

“公开发行”的规定。在众筹时，尽量避免“向不特定对象发行”、“超过二百人”、

“采用广告等公开方式”。

三、相关的民商事案例＆法院观点

司法案例：“北京诺米多餐饮管理有限责任公司诉“人人投”的运营方北京飞

度网络科技有限公司众筹融资案”

1.背景：借助“人人投”平台进行众筹融资未成，北京诺米多餐饮管理有限

责任公司（以下简称诺米多公司）将“人人投”的运营方北京飞度网络科技有限公

司告上法院（以下简称飞度公司），飞度公司随即提出反诉。9月15日下午，

北京市海淀区人民法院对该案作出一审判决，认定双方《委托融资服务协议》依

法有效，且双方之间成立居间法律关系，在此基础上判令诺米多公司支付委托融

资费用，并支付违约金，两项合计4万余元；判令飞度公司返还诺米多公司的

出资款。据悉，此案为全国首例众筹融资案。

2.法院观点整理：

法院认为，本案中的投资人都是经过“人人投”众筹平台实名认证的会员，且

人数未超过200人上限，结合中国人民银行等十部委近期出台的《关于促进互

联网金融健康发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）等规范性文件精神，

从鼓励创新的角度，众筹融资交易不属于“公开发行证券”，没有违反现行《证

券法》的强制性规定。而且，目前我国尚未出台专门针对众筹融资的行政法规

和部门规章，涉及的其他文件主要是上述《指导意见》、中国证券业协会发布

的《场外证券业务备案管理办法》等，其中都没有对众筹交易行为予以禁止或

给予否定性评价。此外，从飞度公司的主体资质方面来看，在其取得营业执照、

电信与信息服务业务经营许可证等手续的情况下开展业务，目前也不存在法律

法规上的障碍。

至于本案合同主体之间法律关系的界定，法院认为，委托融资只是双方当

事人整体交易的一部分，相对于项目展示、筹集资金等服务，飞度公司还提供信

息审核、风险防控以至交易结构设计、交易过程监督等服务，其核心在于促成交

易。因此，双方当事人之间的法律关系主要还属于居间合同关系。但法院同时说

明，“界定为居间合同关系是基于对该案争议的相对概括，但众筹融资作为一种

新型金融业态，众筹平台提供的服务以及功能仍在不断创新、变化和调整当中，

其具体法律关系也会随个案具体案情而发生变化。”

在认定协议效力的基础上，法院进一步对诺米多公司和飞度公司的责任问题

进行了分析，认为在案件中，“人人投”平台对项目方融资信息的真实性实际负有

相应审查义务，其严格掌握审查标准是对投资人利益的保护。在这种情况下，诺

米多公司因租赁房屋等问题而被指信息披露不实，又难以完全排除可能的交易风

险，直接导致了交易各方信任关系的丧失。因此，纵观合同履行的全部过程，诺

米多公司应就合同的不能履行承担更大的责任，据此判令诺米多公司给付飞度公

司委托融资费用25200元，违约金15000元，同时判令飞度公司返还诺米多

公司的出资款167200。

四、众筹与的界限＆刑事责任防范

（一）的定义和特征

是未经有关部门依法批准，包括没有批准权限的部门批准的集资；

有审批权限的部门超越权限批准集资，即集资者不具备集资的主体资格，承诺在

一定期限内给出资人还本付息。还本付息的形式除以货币形式为主外，也有实物

形式和其他形式；向社会不特定的对象筹集资金。这里“不特定的对象”是指社会

公众，而不是指特定少数人；以合法形式掩盖其的实质。主要

表现为以下特征：

1、未经有关部门依法批准，包括没有批准权限的部门批准的集资；有审批

权限的部门超越权限批准集资，即集资者不具备集资的主体资格

2、承诺在一定期限内给出资人还本付息。还本付息的形式除以货币形式为

主外，也有实物形式和其他形式。

3、向社会不特定的对象筹集资金。这里“不特定的对象”是指社会公众，而

不是指特定少数人。

4、以合法形式掩盖其的实质。为掩饰其非法目的，犯罪分子往往

与投资人（受害人）签订合同，伪装成正常的生产经营活动，最大限度地实现其

骗取资金的最终目的。

(二)、众筹与的区别

1、债权众筹与的“三条红线”。

（1）当前相当普遍的理财-资金池模式，即一些P2P网络借贷平台通过将借款

需求设计成理财产品出售给放贷人，或者先归集资金、再寻借款对象等方式，

使放贷人资金进入平台的中间账户，产生资金池，此类模式下，平台涉嫌非法吸

收公众存款。

（2）不合格借款人导致的风险。即一些P2P网络借贷平台经营者未尽

到借款人身份真实性核查义务，未能及时发现甚至默许借款人在平台上以多个虚

假借款人的名义发布大量虚假借款信息（又称借款标），向不特定多数人募集资

金，用于投资房地产、股票、债券、期货等市场，有的直接将非法募集的资金高

利贷出赚取利差，这些借款人的行为涉嫌非法吸收公众存款。

（3）典型的庞氏。即个别P2P网络借贷平台经营者，发布虚假的高利借款

标募集资金，并采用在前期借新贷还旧贷的庞氏模式，短期内募集大量资金

后用于自己生产经营，有的经营者甚至卷款潜逃。此类模式涉嫌非法吸收公众存

款和集资。

债券众筹目前已经明确规定为银监会监管，目前主要的监管解释为：“明确

平台本身不得提供担保，不得归集资金搞资金池，不得非法吸收公众存款，更不

能实施集资。建立平台资金第三方托管机制。平台不直接经手归集客户资金，

也无权擅自动用在第三方托管的资金，让债权众筹回归撮合的中介本质。”

这意味着债权众筹应当尽到一定程度的审核义务，并向借贷双方当事人进行

充分的信息披露和风险提示。对于出借人而言，其不应过分追求高利率的借贷回

报，应当综合考虑利息收入和资金风险，作出理性的投资选择。实践中很多借款

人利用高息诱饵吸收大量资金后，明知利率太高难以偿还，直接卷款潜逃“玩失

踪”；还有一些借款人募集资金的初衷是为了经营业务，并寄希望于业务盈利后

归还借款，但是畸高的利息成本迫使他们投资高风险、高回报行业，一旦投资失

败资金链断链，就会导致出借人血本无归。

2、对于股权众筹

股权类众筹目前是存在最法律风险的众筹模式，最可能涉及的犯罪是非法

集资犯罪中（广义的，最高法院关于审理司法解释把虚假发行

股份、擅自发行股份归入犯罪大概念中界定）的擅自发行股份犯罪，该

罪有两红线不能碰，一是公开（不限制人数，因为涉及不特定人），二是超过2

00人（虽然有些非上市公众公司股东超过200人，但是特殊原因造成，原则上

不允许突破）。

举例：“原始股”等为代表的股权投资领域相当活跃的也引起了九部

委的高度关注。上述会议透露，据不完全统计，目前全国50余家私募股权企业

涉嫌，涉案金额逾160亿元，参与人数超过10万人。

纵观股权类众筹，如果采用具有一定吸引力的模式，那就必须公开或者超过

200人，就有可能直接触犯擅自发行股份罪。我们看到部分股权众筹采取了创

新和保守的方式，采用实名认证的投资人，限于特定的投资人中间并不对外，然

后采用线下一对一方式单谈，再以合伙基金方式投入股权。但是，这种方式基于

如何理解“公开”与“不特定”，作为众筹监管机关的证监会目前还在调研中，如果

套用2014年3月31日的规定，该方式也存在一定的法律风险。

3、对于奖励众筹

如果规范运作，严格审核项目发起人资质，对募集资金严格监管，该种模

式采用的是预售+团购模式，目前是比较安全的众筹模式，不会触犯红

线，当然，一些利用该模式实施的虚假回报众筹则可能涉嫌类中的集资

犯罪。

4、对于慈善众筹

如果规范运作，从事公益慈善或梦想帮助，则不存在法律障碍，反之，如果

以此实施则可能涉嫌类犯罪中的集资犯罪。

（三）、的相关法律规定

1、刑法的相关规定

第一百七十六条【非法吸收公众存款罪】非法吸收公众存款或者变相吸收公众存

款，扰乱金融秩序的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处二万元以上

二十万元以下罚金；数额巨大或者有其他严重情节的，处三年以上十年以下有期

徒刑，并处五万元以上五十万元以下罚金。

单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任

人员，依照前款的规定处罚。

第一百九十二条【集资罪】以非法占有为目的，使用方法，数

额较大的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处二万元以上二十万元以下罚金；

数额巨大或者有其他严重情节的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处五万元以

上五十万元以下罚金；数额特别巨大或者有其他特别严重情节的，处十年以上有

期徒刑或者无期徒刑，并处五万元以上五十万元以下罚金或者没收财产。

2、《关于审理刑事案件具体应用法律若干问题的解释》

摘选部分法条如下：

第一条违反国家金融管理法律规定，向社会公众（包括单位和个人）吸收资金的

行为，同时具备下列四个条件的，除刑法另有规定的以外，应当认定为刑

法第一百七十六条规定的“非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款”：

（一）未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金；

（二）通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传；

（三）承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回

报；

（四）向社会公众即社会不特定对象吸收资金。

未向社会公开宣传，在亲友或者单位内部针对特定对象吸收资金的，不属

于非法吸收或者变相吸收公众存款。

第二条实施下列行为之一，符合本解释第一条第一款规定的条件的，应当

依照刑法第一百七十六条的规定，以非法吸收公众存款罪定罪处罚：

（一）不具有房产销售的真实内容或者不以房产销售为主要目的，以返本

销售、售后包租、约定回购、销售房产份额等方式非法吸收资金的；

（二）以转让林权并代为管护等方式非法吸收资金的；

（三）以代种植（养殖）、租种植（养殖）、联合种植（养殖）等方式非

法吸收资金的；

（四）不具有销售商品、提供服务的真实内容或者不以销售商品、提供服

务为主要目的，以商品回购、寄存代售等方式非法吸收资金的；

（五）不具有发行股票、债券的真实内容，以虚假转让股权、发售虚构债

券等方式非法吸收资金的；

（六）不具有募集基金的真实内容，以假借基金、发售虚构基金等方

式非法吸收资金的；

（七）不具有销售保险的真实内容，以假冒保险公司、伪造保险单据等方

式非法吸收资金的；

（八）以投资入股的方式非法吸收资金的；

（九）以委托理财的方式非法吸收资金的；

（十）利用民间“会”、“社”等组织非法吸收资金的；

（十一）其他非法吸收资金的行为。

第三条非法吸收或者变相吸收公众存款，具有下列情形之一的，应当依法

追究刑事责任：

（一）个人非法吸收或者变相吸收公众存款，数额在20万元以上的，单

位非法吸收或者变相吸收公众存款，数额在100万元以上的；

（二）个人非法吸收或者变相吸收公众存款对象30人以上的，单位非法

吸收或者变相吸收公众存款对象150人以上的；

（三）个人非法吸收或者变相吸收公众存款，给存款人造成直接经济损失

数额在10万元以上的，单位非法吸收或者变相吸收公众存款，给存款人

造成直接经济损失数额在50万元以上的；

（四）造成恶劣社会影响或者其他严重后果的。

具有下列情形之一的，属于刑法第一百七十六条规定的“数额巨大或者有

其他严重情节”：

（一）个人非法吸收或者变相吸收公众存款，数额在100万元以上的，

单位非法吸收或者变相吸收公众存款，数额在500万元以上的；

（二）个人非法吸收或者变相吸收公众存款对象100人以上的，单位非

法吸收或者变相吸收公众存款对象500人以上的；

（三）个人非法吸收或者变相吸收公众存款，给存款人造成直接经济损失

数额在50万元以上的，单位非法吸收或者变相吸收公众存款，给存款人

造成直接经济损失数额在250万元以上的；

（四）造成特别恶劣社会影响或者其他特别严重后果的。

非法吸收或者变相吸收公众存款的数额，以行为人所吸收的资金全额计算。

案发前后已归还的数额，可以作为量刑情节酌情考虑。

非法吸收或者变相吸收公众存款，主要用于正常的生产经营活动，能够及

时清退所吸收资金，可以免予刑事处罚；情节显著轻微的，不作为犯罪处

理。

五、关于房地产众筹事宜的几点建议

1、众筹作为新生的事物，目前我国并无直接的关于众筹的立法规定，国家

政策层面对于众筹的态度尚不稳定。众筹事宜极易涉嫌触及刑法上关于、

集资的相关规定，这一点从法律风险上无法完全规避。从近期的趋势看，国

家金融的监管力度增大，需要密切关注国家的政策和相关动向，对于房地产众筹

随时保持高度的警觉。

2、房地产众筹事宜，从操作层面上看，以债权众筹为主，包含理财性质。

在实务中建议以“购房优惠”等方式作为规避、非法发行证券的擦边

球，避免直接以理财资金回报等方式发起众筹。

3、房地产众筹事宜需要注意遵守《商品房销售管理办法》等房地产买卖的

相关法律规定，不得将房产分割拆零销售、不得返本销售、不得售后包租。因

此，建议在设置房地产众筹标的时不要以具体房产作为众筹标的，建议以房产的

相关权益作为众筹标的，以免实际出现房产回购等情况。

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研究成果,禁止传播.研究成果,禁止传播.研究成果,禁止传播.研究成果,禁

止传播.